三年财务造假致*ST元成退市，实控人被罚2800万

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2025年10月10日，中国证监会向*ST元成（元成环境股份有限公司）发出行政处罚事先告知书，正式披露该公司在2020年至2022年间实施系统性财务舞弊的行为。

调查显示，*ST元成通过虚构越龙山项目劳务与机械成本、夸大项目产值等手段，累计虚增营业收入2.09亿元，虚增利润总额5046万元。更为严重的是，公司在2022年非公开发行股票过程中，直接引用了上述虚假财务数据，构成欺诈发行。

基于违规事实，*ST元成主体被处以3745.46万元罚款，5名主要责任人合计被罚4200万元。其中，实际控制人兼董事长祝昌被处以个人罚款2800万元，并被采取10年证券市场禁入措施。

证监会同时强调，案件涉及的犯罪线索将依法移送公安机关进一步侦办。

此案使得*ST元成成为2025年以来第13家触及重大违法强制退市标准的上市公司。上海证券交易所已依规启动其退市程序。

业内分析指出，近期重大违法退市案例显著增多，并非由于企业舞弊行为频发，而是退市制度进行了关键性调整。新规明确“连续三年及以上财务造假即触发退市”，并降低了“造假金额与比例”的认定门槛，从而扩大了退市覆盖范围。

在监管持续强化的背景下，行政、民事与刑事相结合的“三罚联动”机制已成为处理财务造假案件的常态，体现了监管部门对资本市场违法行为“零容忍”的坚决立场。

值得注意的是，*ST元成近年经营状况持续恶化。2022年起连续亏损，2024年亏损额达3.33亿元，2025年上半年再亏1.28亿元，亏损幅度同比扩大。审计机构在其2024年报告中明确指出公司持续经营能力存在重大不确定性。

截至当前，2025年已有13家公司因重大违法退市指标被处置，其中8家已完成退市。具体包括锦州港、卓朗科技等因重大违法强制退市，另有部分企业因财务类或交易类指标提前退出市场。

专家表示，退市新规设置了多维度标准：一年内造假金额超2亿元且占比30%以上、两年累计造假超3亿元且占比20%以上，或连续三年及以上造假无论金额均触发退市。这一变化显著提升了监管效力，促使存量风险加速出清。

市场观察人士认为，当前退市案例多为历史遗留问题，在严格执法环境下新增系统性造假已大幅减少。未来，随着市场生态净化，重大违法退市数量有望逐步回落。

现行退市制度将强制退市分为交易类、财务类、规范类及重大违法类四类。其中，财务造假因危害广泛、性质恶劣，被明确列为重大违法退市的核心情形，成为监管整肃市场的重点领域。