中信证券：政策性金融工具助力财政加码

中央推出5000亿元新型政策性金融工具支持经济发展

近日，为应对当前经济形势，中央决定设立规模达5000亿元的新型政策性金融工具，主要用于补充项目资本金，以加快重大投资项目落地进度。这一政策工具时隔三年重新启动，在传统基建和新兴科技领域均展开布局，显示出政府稳增长的决心。

从近期各地召开的政策解读会、项目调度会上可见，该金融工具的投资方向既涵盖城市基础设施、水利设施、交通基础设施等传统基建领域，同时也涉及数字经济、人工智能、低空经济等前沿科技产业。这种多元化的投向策略既能推动传统产业升级，又能为新兴产业发展注入新动能。

值得注意的是，此次政策工具的推出与以往相比有两大特点：首先，在债务风险防控背景下，其撬动效应需要结合企业贷款投放情况综合评估；其次，该工具从提出到落地仅需1-2个月时间，显示出政策执行的高效率。据权威统计，今年前五月地方新增专项债发行规模为16336亿元，处于中等偏慢水平，这与资本金短缺问题有一定关系。

目前各地正在积极谋划储备项目，河南省、宝鸡市等地主要聚焦于城乡供水工程、水库建设、铁路建设等领域；而湖州市、苏州市等则重点布局数字经济和人工智能相关产业。特别国债支持的"两重"项目也有望加速推进，预计下半年将形成有效投资拉动效应。

从历史经验来看，2022年推出的政策性开发性金融工具在提出后仅一个月即实现资金投放，对稳定经济增长发挥了重要作用。此次新工具的推出有望产生类似的积极效果，但同时也需要关注国内外环境的不确定性，包括政策执行效果、外需恢复情况以及地缘政治风险等潜在影响因素。

总体而言，这一政策组合拳体现了政府保持经济平稳健康发展、促进结构优化升级的决心。通过多措并举、精准施策，将为实现全年经济社会发展目标提供有力支撑。