具身智能机器人：智启未来，星辰可期

# 中信证券具身智能机器人产业深度报告 ## 摘要 本文系统性地分析了具身智能机器人的产业发展现状、技术趋势及未来机遇。重点探讨了硬件降本、模型突破、场景落地等核心方向，梳理了产业链各环节的参与者及其竞争优势，并提出了具体的投资策略。 ## 正文 ### 1. 发展现状：硬件技术持续进步 - **整机技术**：续航能力和步态控制日趋成熟，双臂协作与灵巧手感知能力显著提升。 - **模型架构**：形成"感知-决策-执行"分层共识框架，多机器人协同技术取得突破。 ### 2. 核心驱动因素：硬件降本优势明显 中国在机器人核心零部件领域具备全球领先优势： - **电驱与传动系统**：实现关键部件的自主研发和规模化生产。 - **传感器技术**：达到国际先进水平。 - **高算力主控**：具备强大的数据处理能力。 ### 3. 场景落地情况 具身机器人已在多个领域展开应用： 1. **科研教育**：全尺寸科研型与模块化教育型产品实现批量化落地。 2. **工业制造**：在物流和汽车制造领域进行深度部署。 3. **商用服务**：在零售、客服等场景展现商业价值。 4. **特种用途**：在军事领域发挥独特效费比优势。 5. **家用生活**：仍需提升通用泛化能力，但在ToC端市场潜力巨大。 ### 4. 技术瓶颈与突破 当前技术距离终极目标仍有差距： - **模型成熟度**：需要VLA大模型+多模态推理的重大突破。 - **硬件可靠性**：机器人形态、关节选型、灵巧手技术等需持续优化。 ### 5. 风险提示 主要风险包括： - 技术进步不及预期 - 应用场景拓展受限 - 技术路线变动 - 政策支持力度不足 ## 投资策略建议 1. **长期看好**：具身智能机器人是未来5-10年最重要的科技产业机会。 2. **重点关注高壁垒环节**：优先配置产业链中具备技术与成本优势的公司。 3. **关注新进入者机会**：包括科技巨头和主机厂的相关布局。 ## 附录 ### 中信证券具身智能机器人指数 - **构建方法**：等权重选取50家高度相关的上市公司。 - **入选标准**： - 公司在机器人领域的自主研发布局。 - 跨产业链的协同合作能力。 - 整机产品的技术进展。 --- 本文为中信证券研究部出品，未经授权不得转载。