证监会：提高对监管重点的包容度

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中国证监会近日对《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》）进行了修订，此次修改主要涉及以下几个方面：首先，引入了重组股份对价的分期支付制度，将一次注册、分阶段发行股份购买资产的注册有效期由原来的12个月延长至48个月。其次，优化监管机制，提高了对上市公司财务状况变化、同业竞争及关联交易事项的包容性。再次，增设了简易审核程序，对于符合特定条件的重组交易，无需经过证券交易所并购重组委员会审议，中国证监会将在5个工作日内作出是否予以注册的决定。

此外，明确了上市公司之间吸收合并的股份锁定要求：被吸并方控股股东、实际控制人及其关联方需设置6个月锁定期；构成收购情形的，则执行《上市公司收购管理办法》中18个月的锁定期规定；而对其他股东则不设锁定期。值得关注的是，新增了鼓励私募基金参与并购重组的机制，通过"反向挂钩"政策，将私募基金的投资期限与重组股份的锁定要求相匹配：投资满48个月的私募基金，在第三方交易中锁定期从12个月缩短至6个月；在重组上市中（除控股股东、实际控制人及其关联方外），锁定期由24个月缩短为12个月。

此次修订还根据最新《公司法》的相关规定，对《重组办法》的部分条款进行了适应性调整。自《重组办法》修改发布后，《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称"并购六条"）各项措施已全面落地实施，进一步激发了市场活力。数据显示，"并购六条"发布以来，并购重组市场规模和活跃度显著提升：累计披露的资产重组方案超过1400宗，其中重大资产重组达160余单。

今年以来，上市公司在资产重组方面的动作更加积极：已披露的资产重组方案超过600宗，较去年同期增长约1.4倍；其中的重大资产重组方案约90宗，同比增长3.3倍；已完成的重大资产重组交易金额突破2000亿元，同比激增11.6倍。这充分体现了资本市场的功能得到了有效发挥。

中国证监会表示，将继续做好《重组办法》的贯彻落实工作，进一步优化并购重组市场环境，促进资本市场更好服务实体经济高质量发展。