中银国际证券提示关注涨价扩散行情

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市场正处于短期调整阶段，投资者需密切关注价格上升趋势的蔓延机会。

当前指数呈现震荡格局，风格轮动迹象明显。本周市场出现显著变化，前期表现突出的科技板块有所回调，而消费领域如零售和食品饮料则表现活跃。国内近期发布的经济数据显示，投资端压力加大，可能需更多政策支持；但消费层面出现回暖信号，为市场带来新的结构性机遇。展望未来，市场或继续在4000点附近波动，短期内难以实现突破。美联储降息预期可能面临较大波动，板块轮动速度或加快：消费板块在通胀数据回暖的背景下，有望迎来阶段性修复，推动风格均衡化，但通胀修复的持续性仍存不确定性，需重点关注经济数据和美联储政策动向。

储能产业链的价格上涨行情值得关注，尤其是上中游环节可能对盈利弹性带来超预期贡献。近期储能及锂电材料价格显著上升，主要源于短期供需失衡、储能需求增长以及行业格局优化。储能市场正逐步取代动力电池，成为锂电领域的新增长点，结合AI产业发展趋势，产业链中紧缺环节具备较高配置价值。下一阶段，市场对科技行业景气度延续的共识较强，但对传统上中游行业盈利修复能力仍存分歧。我们认为，这种分歧可能构成全市场非金融盈利弹性的核心预期差。随着“反内卷”工作的推进，价格扩散行情或成为重要投资主线。

从算力到电力和存储能力，AI行情持续但轮动加剧。AI需求保持强劲，但供给端问题日益突出，例如芯片供应紧张和电力短缺。部分企业已下调资本开支预期，存储芯片价格大幅上调，头部厂商公开表示面临电力瓶颈。在“强需求、紧供给”的背景下，建议关注供给矛盾突出、前期涨幅有限的AI存储和电力领域，包括存储芯片、燃气轮机、固态氧化物燃料电池、固态变压器及储能等。算力板块，尤其是国产算力，行情尚未结束，但短期需等待新的催化剂。

风险提示：1）政策实施不及预期，宏观经济波动超预期；2）市场波动风险；3）海外经济衰退超预期，流动性风险加剧。