八大券商最新研判：明年市场走势预测

2025-11-20 18:45:47

根据多家权威机构的综合研判，2026年中国经济预计将延续稳健增长态势，加速向高质量发展模式转型；A股市场整体维持上行格局，但机构对行情节奏存在明显分歧——部分预期普涨格局开启，另一部分则认为增速将逐步收敛。在行业配置层面，科技创新、周期性板块与高端制造领域被反复强调为核心投资主线。

科技创新驱动与新质生产力布局成为关键引擎

当前中国经济在复杂环境中展现出强劲韧性，前三季度稳中向好的基础为未来发展奠定基石。多家研究机构指出，作为“十五五”规划的开局之年，2026年将是中国经济结构优化升级的重要节点，政策重心将更多转向质量效益提升。

浙商证券分析认为，2026年宏观经济有望实现“开门红”，政策导向将从应急性调控逐步过渡至常态化管理，重点聚焦核心技术突破与新型生产力体系构建。外部需求预计保持稳定，而内部增长动能则依赖财政政策在人力资本投资与消费升级领域的精准发力。

申万宏源研究所强调，“十五五”期间将是深化改革的关键突破期，2026年可能成为制度创新全面提速的起点。随着扩内需政策持续深化，名义GDP回升将助推企业盈利修复；消费结构中服务类需求弹性凸显，投资增速可能呈现“前稳后升”的曲线特征。

关于货币走势，东吴证券研究报告指出，人民币资产吸引力持续提升，受益于稳固的出口竞争力、外资配置需求增长以及美元长期走弱趋势初现，人民币汇率有望开启升值通道。

资本市场演进路径呈现新特征

2025年A股市场在震荡中稳步上行，交投活跃度显著提升。对于2026年趋势延续性，市场观点呈现多元化：既有机构预判全面牛市将至，也有声音提示上行节奏可能调整。

申万宏源预测，2026年春季A股或触及阶段性高点，随着年中“政策底、市场底、经济底”三重信号共振，有望激发系统性行情启动。

p>国泰海通证券分析显示，2025年开启的资本市场新周期仍将延续，制度改革与产业转型形成双重驱动，2026年市场高度可能超越普遍预期，甚至挑战历史峰值。

中信建投证券则持相对谨慎观点，认为2026年将进入基本面验证期，指数虽保持上行但涨幅可能收窄，需关注盈利兑现质量。

从全球视角观察，中信证券指出中国资产价值重估刚刚起步，A股企业中具备全球营收能力的主体持续扩容，未来投资逻辑需立足全球供需格局而非单一国内市场。

华泰证券补充强调，盈利周期拐点的确认将成为行情延续性的决定性因素。制造业出海能力提升、产能周期向上转折等变量，有望共同推动A股盈利进入新一轮上升通道。

资金层面，光大证券研究显示居民资产配置正在发生深刻变化，当前入市节奏与历史活跃期特征相似。不同风险偏好资金的入场节奏将影响市场结构，中风险资金可能成为后续重要增量。同时，历年五年规划开局阶段的市场表现普遍向好，政策导向与板块轮动存在显著关联性。

三大投资主线持续获得关注

回顾2025年市场，板块轮动特征显著，金融、科技与新能源等领域轮番领涨。展望2026年，机构共识仍集中在科技革新、周期复苏与制造升级三大方向。

申万宏源建议沿三条主线布局：一是基础化工、工业金属等受益经济复苏的领域；二是人工智能、机器人、新能源、生物医药等科技创新赛道；三是化工新材料、高端装备等体现制造业竞争力的板块。

中信建投认为科技成长板块虽仍是焦点，但在估值高企背景下需开拓新方向。全球流动性环境、供需格局变化与库存周期启动可能使资源品类成为继科技之后的新主线。