岚图汽车光速递表隐忧：销量放缓、新车不佳、研发4%、销售费用20%

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岚图汽车近日向香港交易所提交上市申请，计划以介绍方式在港股挂牌，这一过程不涉及新资金的募集，而是通过股权分派和吸收合并完成。

回顾此前，东风汽车集团在8月宣布子公司岚图汽车将以介绍形式登陆港股，同时东风集团股份将同步完成私有化退市。从公布计划到正式递交申请，仅间隔一个多月，岚图汽车的上市进程显得异常迅速。

在经历多年亏损后，岚图汽车在今年前七个月实现了销量的大幅增长，并暂时扭亏为盈。同时，得益于大股东的10亿元增资，公司负债率在连续攀升后出现下降，显示财务指标有所改善。

然而，尽管销量同比显著上升，但由于基数较低，月均销量仅勉强触及一万台水平。今年9月，岚图汽车销量同比增长仅12.7%，增速已大幅放缓，凸显出市场扩张的瓶颈。

新车型岚图FREE+的表现尤其引人关注。这款中大型增程式SUV于今年6月开启预售，7月正式上市，曾被公司高层视为潜在爆款。但实际交付后，7月和8月的销量均未突破6000台，环比增长乏力，远低于预期目标。

更值得注意的是，岚图汽车的研发投入占比持续下滑，今年前七个月仅为4%，明显低于零跑等可比公司。与此同时，销售费用率却接近20%，远高于行业平均水平，反映出公司“重营销、轻研发”的倾向。

这种资源分配模式引发了市场对岚图产品长期竞争力的质疑。东风集团股份表示，岚图汽车的上市旨在实现H股价值重估，但上市后能否获得市场充分认可，仍存在不确定性。

总体来看，岚图汽车在上市前虽实现阶段性财务改善，但销量增速放缓和新车表现不及预期，加上研发投入不足，可能对其未来发展构成挑战。