科技股抛压加重，市场主线是否转向？

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10月10日，A股市场经历了一轮显著调整，以电子、通信、计算机、电力设备和有色金属为代表的热门行业板块领跌，引发创业板指数下跌接近5%，科创50指数跌幅超过5%。

市场整体呈现出资金从高估值领域向低估值板块转移的趋势，科技类股票普遍回调，而传统行业如水泥、啤酒和燃气等则表现相对稳健，起到了稳定市场的作用。当日，上涨个股数量达到2774只，显示出部分资金的避险倾向。

分析人士指出，当前市场正经历风格转换和结构性调整，资金更倾向于进行防御性配置。科技板块由于前期涨幅较大、估值水平偏高，且对流动性变化反应敏感，在不确定性增加时容易遭遇抛压。短期内，A股可能维持高位震荡格局，投资者可等待市场情绪稳定后再考虑布局科技股。

科技板块成为下跌主力

10月10日，A股整体低开低走，午后跌幅进一步扩大。在传统板块的支撑下，上证指数最终收跌0.94%，报3897.03点；创业板指数下跌4.55%，报3113.26点；深证成指跌幅接近3%。沪深300、上证50和北证50指数均下跌超过1%，而受半导体板块大幅下挫影响，科创50指数收跌5.61%。

沪深京市场日成交额缩减至2.53万亿元。截至10月9日，两融余额上升至2.45万亿元，显示杠杆资金仍处于较高水平。

全市场共有2774只个股收涨，其中69只涨停；下跌个股2536只，15只跌停。日成交额不低于100亿元的个股中，多数为半导体等科技类股票，且呈现放量下跌特征。

具体个股方面，中芯国际收跌7.89%，报127.95元/股；宁德时代下跌6.82%，报381.95元/股；立讯精密跌幅为6.89%，报60.8元/股；紫金矿业收跌4.66%，报30.87元/股；胜宏科技下跌6.77%，报266.14元/股。

板块表现方面，多数行业下跌，热门赛道如锂矿、半导体、AI芯片、电源设备和贵金属均出现较大跌幅。相比之下，水泥、啤酒和燃气等传统行业逆势上涨，起到护盘作用。

电子、电力设备、计算机、有色金属、传媒、通信、机械设备和医药生物等板块领跌。个股中，寒武纪-U收跌6.43%，报1247.08元/股；海光信息跌幅超过8%；阳光电源下跌近8%，亿纬锂能跌幅接近11%；当虹科技跌幅超过11%，浪潮信息和虹软科技跌幅均超过8%；紫金矿业下跌近5%；国盾量子收跌9.72%，中天科技、润泽科技和世嘉科技跌幅均超过7%。

“科技股成为调整的主要力量，而传统板块显示出一定的抗跌性。”排排网财富研究员隋东分析称，这主要源于科技股前期涨幅过大、估值偏高，在利空因素影响下，资金获利了结意愿增强；传统板块估值相对较低，具备防御属性，吸引部分避险资金流入。此外，三季报预告披露期来临，资金向业绩确定性高的核心资产集中，加速了市场风格轮动。

热门概念板块如Chiplet、Kimi和EDA概念均下跌超过5%，反映出市场对高估值领域的担忧。

引发抛压的原因

对于A股整体承压的表现，隋东认为，主要受多重因素影响：外部环境方面，市场对人工智能领域估值泡沫的忧虑升温，叠加全球贸易摩擦不确定性增加，抑制了风险偏好；内部结构上，部分高估值个股触及融资规则，引发资金高低切换；同时，美元指数走强和美联储降息预期推迟，促使全球资金流向防御性资产，对A股情绪形成外溢效应。

“分化现象表明，当前资金更偏好防御性配置。科技板块由于前期涨幅大、估值高，且对流动性敏感，在不确定性上升时更容易被抛售。”龙赢富泽资产董事长童第轶补充道，外部因素包括美联储降息预期推迟推动美元走强，引发新兴市场资金回流压力，北向资金阶段性流出压制市场情绪；内部因素则与宏观经济数据修复力度不及预期有关，市场对企业盈利改善的持续性存有疑虑。

格上基金研究员焦冰指出，A股低开低走和科技股领跌反映了市场风格切换与结构性调整压力。尽管10月降息概率较高，但美国政府停摆危机持续，经济数据可能延迟发布，官员对年内降息次数存在分歧，加剧了政策预期博弈。同时，美元指数突破99点，美债收益率反弹，全球风险偏好降温，外资短期流出压力上升。此外，欧盟对俄新一轮制裁落地，地缘政治风险扰动市场情绪。

就科技板块而言，焦冰分析称，部分高估值科技股因触发融资规则被强制平仓，叠加对AI初创公司风险投资过热的质疑，资金开始撤离。节前融资余额突破2.4万亿元，杠杆资金在科技股集中持仓，节后获利了结需求强烈。

短期或震荡整理

对于后续走势，童第轶认为，市场可能进入震荡探底阶段，能否企稳需关注政策对冲力度，如财政和货币政策的进一步发力，以及外部环境变化。

“预计市场短期内将以震荡为主，需关注下方支撑位。”焦冰表示，从技术面看，上证指数可能回踩3850点附近支撑，创业板指或下探3000点整数关口。政策面需关注10月下旬重磅会议释放的稳增长信号，以及美联储10月28日议息会议对降息节奏的指引。若政策力度超预期，市场有望迎来反弹。

持仓布局方面，焦冰建议投资者关注防御性配置，如低估值蓝筹板块，以构筑安全垫。此外，可关注周期资源板块，如稀土永磁和煤炭等，受政策保供和需求旺季驱动，短期具备弹性。

展望后市，隋东认为，经过前期较快上涨后，市场短期积累了一定过热压力，需时间消化获利盘与过高情绪，预计下一阶段将进入震荡整理格局。在持仓结构上，可关注估值较低、业绩稳健的传统板块；对科技股则可待情绪企稳、利空逐步消化后，择优布局估值合理、具备核心竞争力的优质标的。

“短期市场不确定性增加，风险偏好低的投资者可考虑适度降低仓位。”华辉创富投资总经理袁华明指出，短期A股可能呈现高位震荡、板块轮动格局。一方面，宽松流动性、利好政策和经济改善态势对市场形成支撑；另一方面，短线涨幅较大，市场需要时间消化，同时外部市场波动和地缘政治可能带来冲击。具体来看，半导体、AI、机器人和新能源车处于产业景气周期，政策支持力度大，是较好的进攻方向；电力、能源和大金融行业龙头企业经营稳定，估值合理，可从防御角度配置。

“市场短期慢牛行情持续，科技股仍占主导。”优美利投资总经理贺金龙表示，当前行情的主线和基础仍是科技股。然而，科技股不确定性较大，个股投资门槛较高，个人投资者可能缺乏技术能力和商业预见性来判断公司成功概率。因此，选择宽基指数、行业ETF或成熟稳健的私募产品是更好的介入方式。整体看好有业绩增长的板块，业绩因素在多因子模型选股中将增加更多权重。