险资增配A股新规落地，力促资本市场稳定

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保险资金作为资本市场的重要长期投资者，其考核机制的变革正深刻重塑市场生态。近期出台的长周期考核新政，通过调整关键绩效评价体系，显著提升了国有商业保险公司对短期市场波动的容忍度，为资本市场注入稳定力量。

核心政策聚焦于两大关键指标的考核周期重构：

净资产收益率由原有模式调整为"当年度指标（30%）+三年周期指标（50%）+五年周期指标（20%）"的综合评价体系；

资本保值增值率同步扩展为"当年度指标（30%）+三年周期指标（50%）+五年周期指标（20%）"的多维考核框架。此项调整自2025年度绩效评价正式实施，旨在引导险资践行长期投资理念。

政策深层价值在于三重市场效应：

其一，增强市场韧性。保险资金34.93万亿元的运用余额中，人身险与财产险公司股票投资占比仅8.43%和7.56%，距监管上限存在显著空间。理论测算显示，权益配置每提升1个百分点，即可带来约3500亿增量资金。长周期考核机制将促使险资保持投资稳定性，通过跨周期持有平滑市场波动。

其二，优化投资效能。中欧基金分析指出，考核权重的结构性调整驱动险企深耕长期价值发现。参考社保基金实施长周期考核后11.6%的年化收益率，印证了制度优化对收益的增厚作用。同时，新政要求险企完善资产负债匹配管理，强化期限结构、成本收益与现金流的动态平衡。

其三，服务实体经济。通过建立"内部中长期考核机制+投资组合管理+投决体系优化"的三维管理框架，保险资金作为"耐心资本"的特性被深度激活。南方基金强调，这将驱动资金流向集成电路、人工智能等新质生产力领域，形成资本与产业的良性循环。

政策演进脉络显示监管持续发力：

2023年10月首推"当年度+三年期"双周期考核；2025年初六部委联合方案明确三年以上考核占比不低于60%；近期金融监管总局更将部分险企权益投资上限提至50%，风险因子调降10%。银华基金王立新指出，此次财政部新政标志着长周期考核制度取得突破性进展。

市场机构正积极适配新生态。公募基金着力开发低波稳健产品，通过专业风控构建可持续收益能力。广发证券研报认为，当70%考核权重聚焦中长期维度，险资将更从容穿越市场周期，最终实现"降低市场波动、优化投资生态、强化资本互动"的三重目标，为资本市场高质量发展奠定制度基石。