新秩序的黎明：2025年海外中期投资策略

2025年中国宏观经济展望与投资策略报告 摘要： 本报告由兴业证券经济与金融研究院撰写，分析了当前宏观经济形势及未来投资机会，重点聚焦于科技、银行、公用事业等行业的投资价值，并提出了相应的风险提示。 一、宏观经济分析 1. 科技产业：政策支持下，AI、半导体等高成长领域将成为推动经济增长的新引擎。 2. 银行与金融：行业估值处于历史低位，具备长期配置价值。保险资金增配红利资产的政策导向将为市场注入流动性。 3. 公用事业：火电、水电及核电板块在能源转型中展现出稳定的投资回报潜力。 二、重点行业投资策略 1. 信息技术： - 关注AI、半导体等高景气赛道 - 押注产业周期拐点带来的结构性机会 - 布局具备全球竞争力的细分龙头 2. 银行与金融： - 估值修复空间显著，PB低于历史中枢 - 政策支持保险资金增配红利资产 - 危机定价充分，安全边际高 3. 公用事业： - 火电：关注电价政策变化带来的业绩弹性 - 水电、核电：经营稳定性突出，具备防御属性 - 燃气：行业拐点已现，现金流改善明显 4. 地产与物业： - 龙头企业抗风险能力增强 - 物管公司现金流充裕，分红稳定 - 估值处于历史低位 三、投资主题展望 1. 科技创新：AI产业链和半导体设备材料 2. 产业升级：高端制造和绿色经济 3. 消费复苏：可选消费与服务升级 四、风险提示 1. 大国博弈：地缘政治摩擦加剧 2. 货币政策：美联储降息路径的不确定性 3. 经济增速：全球经济放缓的溢出效应 五、分析师信息 报告撰写人： 张忆东 SAC执业证书编号：S0190510110012 SFC HK执业证书编号：BIS749 李彦霖 SAC执业证书编号：S0190510110015 注：李彦霖未持有香港证监会牌照，不可在香港从事受监管活动。 报告发布日期：2025年5月16日 报告机构：兴业证券股份有限公司 免责声明： 本报告基于公开数据和研究分析，不构成具体投资建议。投资者据此操作风险自担。