A股具备长期投资价值 优质蓝筹股迎来布局良机

上周全球市场避险情绪显著升温，美国股债汇"三杀"引发连锁反应，A股市场也未能幸免震荡调整行情。其中，小盘成长股全周冲高回落，累计跌幅较大，中证2000指数全周下跌1.52%。

本周市场研判方面，机构观点分歧主要集中在风格切换问题上。总体来看，当前A股政策面积极向好，宏观经济复苏趋势明确，市场短期虽有震荡整固需求，但整体韧性依然较强。不过值得注意的是，近期A股小盘股交易拥挤度明显提升，这可能带来波动性放大风险。

围绕小微盘风格能否持续这一问题，机构间出现显著分歧：

方正证券认为，小微盘占优风格反映了当前经济转型升级期的创新特征，未来这一风格可能继续主导市场。其主要依据包括：

• A股整体风险偏好持续回升；
• 上市公司盈利触底回升；
• 流动性环境较为宽松；
• 新质生产力发展带来的市场活力释放。

不过中信证券对此持相反观点，指出当前小盘股成交占比已处于历史高位。统计显示，中证2000与沪深300成交额之比达到2015年以来99%分位的极高水平。该机构认为，在极致小盘风格背景下，核心资产定价权明显弱化。

中信证券进一步指出，A股市场风格转向核心资产的趋势已初现端倪。当前核心资产在营收增速和净利润率等方面均显示出更强的经营韧性。叠加公募新规落地、保险资金持续增配以及外资回流等多重因素，预计A股风格将逐步从小票题材轮动转向核心资产。

招商证券同样看好核心资产后续表现。该机构认为，随着宏观经济复苏，龙头上市公司经营趋于稳定，资本开支下降，自由现金流收益率攀升，未来两年A股权重指数有望迎来重估。当前小微盘股交易集中度已接近极限，叠加弱美元趋势和人民币走强背景，预计A股核心资产将再度崛起。

尽管对风格演绎路径存在分歧，但机构普遍认为大盘"稳中有涨"格局可期：

华西证券指出，在金融监管机构持续呵护市场风险偏好背景下，社保、保险、年金等中长期资金有望继续流入，与A股"稳中有涨"形成良性循环。

东吴证券则从美元周期角度分析认为，美国政府债务膨胀和贸易政策变化正在侵蚀美元信用根基。预计6月中下旬美元指数或跌破前低97.9水平。弱美元环境下全球流动性外溢将利好非美市场，中国资产有望继续受益。

综合来看，在全球经济复苏动能减弱背景下，A股市场短期虽面临一定波动压力，但中长期向上趋势并未改变。机构普遍认为，市场风格切换可能正在进行，投资者应密切关注核心资产和优质成长股的投资机会。