谁是李蓓？公众为何指责她？

2024年2月的"微盘股"争议：李蓓在2月23日发布《逃离火场后，勿重新返回》一文，明确表示未来两到三年对小盘股持看空态度。她认为该板块所处的经济环境、制度环境及供需关系将发生中长期逆转。然而，在市场反应上，微盘股在经历一次短暂调整后持续走高，自李蓓警示"火场"以来累计涨幅已接近15%。

年初A股走势与观点背离：2024年开年A股表现不佳，李蓓管理的半夏产品净值出现明显回落。此前她从2023年10月起多次喊出A股反弹信号，甚至预测将开启长达十年的牛市行情。然而市场并未如预期般走强，反而持续阴跌，导致其某产品一度跌破预警线。面对2月5日的大跌行情，李蓓在2月5日发文承认此前判断失误，并表示已在1月中旬大幅减持权益仓位。仅仅一天后，她又于2月6日发布《小盘股的风险已被关注，得以应对》，认为市场对小盘股风险已充分定价。然而市场走势与她的观点再次出现分歧。

成功or失败？：回顾李蓓过去的投资历程，其鲜明的立场和极端化的表达方式曾让她在市场中备受关注并获得认可。这种特质在2018年至2022年间为她带来了显著的Alpha收益：2018年通过坚定布局债市，避开股市大跌；2020年精准预判人民币升值周期；2022年则成功押注美元贬值和黄金上涨。然而，投资市场的最大悖论在于，任何成功的投资策略都可能因市场风格切换而失效。正如与朋友聚餐时无法预测谁买单一样，投资中的"买单概率"永远存在变数。

长期视角的重要性：在投资领域，判断的正确性往往需要拉长时间周期才能看清全貌。以指数为例，在特朗普推行"买美国货"政策期间，市场曾出现短暂下跌，但随后又迎来反弹。投资中最难的是准确归因，有时看似错误的判断可能会在未来证明其前瞻性，而看似正确的判断也可能因为短期波动被误认为是错误。

长期主义的悖论：投资者若不信、不早信或不远信某一策略，就容易陷入"高点慕名而来，低点摔手而去"的投资怪圈。这种现象在基金投资中尤为常见，既需要投资者具备长期视角，又要求管理人能够持续稳定地输出优质观点。