中金：微盘风格还能持续吗？

关于微盘风格投资机会的分析与展望 一、政策环境与市场表现 1. 北交所改革推动：自设立以来，北交所在制度创新、市场流动性等方面持续改善。根据2025年5月的最新数据，北交所指数收益率达8.7%，日均交易额突破35亿元。 2. 政策利好支撑： - 证监会出台多项支持政策（如[1][2][3][4]），重点扶持专精特新中小企业发展。 - 国务院发布《关于推动经济高质量发展的指导意见》（[5][6]），明确提出支持科技创新型小微企业发展。 二、市场特征分析 1. 市场活跃度： - 个股日均换手率维持在2.3%，显示一定交易热度。 - 机构参与度逐步提升，截至2025年5月，机构持仓占比达到18.6%。 2. 风险指标： - 拥挤度信号当前为1分（满分制），显示市场未出现过度拥挤现象。近期的高拥挤预警出现在2024年2月和1月初，成功提示了随后的风格回撤风险。 三、投资机会与风险提示 1. 投资机遇： - 政策持续支持科创型中小企业发展。 - 市场流动性预期保持稳定。 2. 风险因素： - 并购重组红利逐步释放完毕，市场可能面临增速放缓压力。 - 日历效应显示每年5月后行情强度减弱，叠加中报业绩验证压力，普涨行情难以持续。 四、未来展望 1. 结构性机会： - 专精特新等高确定性优质企业仍具投资价值。 - 政策支持下，流动性预期保持稳定。 2. 风险防范： - 关注日历效应带来的短期波动风险。 - 监测市场情绪和杠杆资金变动对风格的影响。 总体来看，微盘风格未来将呈现优势边际弱化趋势，但结构性投资机会仍存。投资者应重点关注高成长性优质小微企业，并警惕市场波动风险。