比亚迪Q2净利大降30%，研发支出激增50%却难阻量价齐跌
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2025年上半年，比亚迪交出了一份营收增长但净利润承压的成绩单。中报数据显示，公司实现营业收入3712.81亿元，同比增长23.30%；而归母净利润为155.11亿元，同比增幅为13.79%。尤其引人关注的是，第二季度净利润出现29.86%的同比下滑，打破了连续多个季度的增长态势。
在业绩披露后，包括多家内资与外资券商在内的机构，纷纷下调了对比亚迪全年的盈利预期。尽管公司在报告期内推出了包括“天神之眼”高阶智能驾驶、兆瓦级闪充技术等多项自研成果，并加大了相关车型的投放力度，但高强度的研发投入——上半年研发支出同比激增53%，达到308.8亿元——却未能有效阻止毛利率的整体下滑。
更值得警惕的是，比亚迪旗下的中高端品牌如腾势、方程豹和仰望，自今年春季以来销量呈现持续回落趋势。其中腾势D9、豹5等主力车型自3月起环比销量连续走低，而定位最高的仰望U8甚至在5月之后月销量跌落至百辆以下。新上市的腾势N9也在发布后迅速见顶，7月销量明显收缩。
这一结构性变化直接影响了比亚迪的整体盈利水平。上半年，其汽车业务毛利率为20.35%，同比下降3.59个百分点。更显著的是第二季度，单车净利润仅约0.5万元，同比及环比降幅均接近40%，几乎遭遇“腰斩”。
与此同时，比亚迪的整体销量增速也在放缓。7、8两月的同比增速已不足1%，出现明显滞涨。据市场消息，公司内部已将全年销量目标从550万辆下调至460万辆。若该消息属实，则意味着比亚迪在接下来的四个月中，月均销量需实现同比10%的负增长，正式步入销量下行通道。
在价格持续下探、高端化进展受阻、市场竞争加剧的多重压力之下，比亚迪正面临“以价换量”策略效能递减的挑战。一旦销量与价格同步走低，企业或将进入更为严峻的“量价齐跌”困境。如何突破技术投入与盈利兑现之间的滞后效应，重新提振中高端市场表现，已成为比亚迪亟待应对的核心课题。
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