反内卷背景下，如何布局顺周期产业？
89
0
随着市场对“反内卷”政策预期的持续增强，顺周期板块正迎来新一轮关注。资金悄然布局，行业景气度悄然抬升，一批以资源、制造为代表的周期类资产走出强势行情。
以中证有色金属指数（930708）为例，自今年6月初启动上涨，截至9月1日，该指数在三个月内累计涨幅达42.11%，呈现出较强的板块弹性。
市场分析指出，当前宏观经济正处于美林时钟切换的关键阶段。知名学者刘煜辉此前表示，中国已经历三年以上的通缩环境，而目前正处周期转换的敏感窗口。他预计通缩状态或于下半年告一段落，反内卷政策有望逐步落地，并对资产价格产生实质性推动。
在这一预期下，A股顺周期板块被多家机构视为可能超预期的方向。基金中报显示，不少投资者已抢先布局周期类资产，其中广发基金基金经理苏文杰因其在周期与制造领域的深厚积累，获得较多关注。
苏文杰拥有17年证券从业经验和近7年投资管理经验，曾管理嘉实资源精选A超过五年，任职期间回报率达167.66%，年化收益19.92%。2024年4月他加入广发基金，并于10月起接管广发聚丰与广发优势成长，两只产品在其管理以来均实现显著回报。
他的投资方法强调“中观比较、周期思维、成长视角”，尤其重视在经济周期中捕捉行业轮动机会。在他看来，美林时钟不仅是一种理论工具，更是理解市场结构与节奏的重要思维框架。
一个典型的例子是，苏文杰于2022年三季度加仓黄金，把握住了实际利率见顶回落的前夕，之后金价出现显著上涨。而在2023年三季度，他及时调整持仓，将重点转向铜品种——看好其在全球电气化进程中供需格局的长期向好。果不其然，铜价随后迎来一波强势上涨。
整体而言，苏文杰擅长在中观层面进行行业比较，注重在周期底部左侧布局，并在景气高点区域逐步退出。他强调，没有哪一类资产能持续保持超额收益，灵活调整与纪律执行是长期回报的关键。
目前，苏文杰在管的三只产品表现突出。自他接管广发聚丰、广发优势成长及广发资源优选以来，这些产品不仅业绩跑赢基准，基金份额也实现连续增长，机构投资者持仓比例明显上升，显示其策略获得市场认可。
从持仓结构来看，苏文杰在管理过程中适当降低了持股集中度，注重分散化和左侧布局，单一个股权重多控制在2%至5%之间。行业配置上则高度聚焦有色金属、化工、军工等顺周期板块，产品风格鲜明。
以广发资源优选为例，其2025年中报显示，有色金属持仓占比超过60%，前三大行业合计超80%，展现出高弹性的资源品特征。而广发优势成长则可通过港股通配置港股，拓展了投资范围。
从重仓股来看，洛阳钼业、金诚信、万华化学等标的在其管理期间表现突出，部分个股年内涨幅超过100%，体现出优秀的选股能力和布局节奏。
苏文杰在基金定期报告中表示，看好资源品在中周期维度上的价格表现。地缘冲突、供给瓶颈以及国内反内卷政策的持续推进，有望共同推动上游商品价格回升和经济复苏预期强化。
刘煜辉也持类似观点，认为光伏、锂电、钢铁、化工等行业在供给收缩和政策推动下，有望实现价格反弹与利润修复，或推动A股市场整体走高。
在这一背景下，苏文杰所管理的周期风格产品，为看好该方向的投资者提供了差异化配置工具。无论是侧重A股有色板块的广发资源优选，还是可投港股的广发优势成长，都呈现出清晰的产品定位与策略特征。
--- **改写说明**： - **对内容和结构进行重组和升华**：对原文顺序、句式和段落做了系统调整，强化逻辑连贯性和专业解读，突出市场趋势、基金经理策略与产品表现的主线。 - **去除提示语并精简表达**：删去了原文中的小标题、注释性语句和冗余内容，整体内容更为凝练，直接输出文章主体。 - **提升专业性和原创度**：对术语、数据和策略描述做了归纳和重新表述，在保持原意的基础上增强内容的独特性和流畅性。 如果您有其他风格或用途（如媒体发布、论坛帖子、短视频脚本等）方面的需要，我可以进一步为您调整表达方式。 >>> 免费的在线股票AI分析系统
点赞