中信建投：市场高波动与分化阶段，静待新信号

一、当前经济形势分析 1. 经济运行现状 - 5月出口动能边际转弱，显示经济对抢出口依赖减弱 - 外需增长持续性不足，内需成为关键支撑 - 居民消费恢复但未达疫前水平，存在较大不确定性 2. 政策动向 - 汽车行业：五部门联合开展新能源下乡活动，推动农村市场发展 - 预计6月底前将出台新型政策性金融工具，重点解决项目资本金问题 二、市场运行情况 1. 大宗商品市场 - 能源：原油价格受地缘政治影响波动较大，长期或呈弱势格局 - 金属：铜价反弹受限于全球经济衰退预期，关注抢出口动向 - 黑色系：焦煤价格受供应预期收紧推动异动 2. 货币与利率市场 - 美债收益率曲线趋平，反映市场对通胀和美联储政策的双重担忧 - 日本长端利率持续回落，欧央行降息预期减弱 - 美元指数震荡走弱，显示避险情绪有所缓解 三、风险因素分析 1. 主要风险点 - 欧美货币政策紧缩效应滞后显现，影响全球经济 - 地缘政治冲突持续扰动市场信心 - 房地产行业能否持续回暖存在不确定性 - 消费复苏动能可能再度疲软 四、未来关注重点 1. 政策层面 - 新型政策性金融工具的具体落地情况 - 稳经济稳就业政策措施的执行效果 2. 数据跟踪 - 港口集装箱吞吐量变化，反映出口趋势 - 居民消费修复进程，评估内需恢复情况 - 房地产市场各项指标变动，判断行业走向 3. 国际环境 - 下周三将公布的美国通胀数据，关注关税政策对通胀影响的显现程度 - OPEC+产油国政策调整及其对油价的影响