中金：市场已现历史性投资机遇

中国股市2025年下半年投资策略：行业配置与主题分析 一、宏观经济背景 1. 经济基本面 - 一季度经济呈现企稳迹象 - 上市公司盈利边际改善 - 需求不足和通胀低迷问题依然存在 2. 政策环境 - 稳增长政策持续发力，重点包括： * 促消费 * 强化供应链安全 * 支持科技创新 - 对外经贸环境不确定性增加 3. 资金面情况 - 北向资金成交活跃度提升空间仍存 - 保险资金、类平准基金等成为重要增量资金来源 - 关注个人投资者交易活跃度变化 二、行业配置策略：先稳后攻 1. 配置思路 - 基于关税、地缘、科技叙事和政策不确定性，采取"先稳后攻"策略： * 稳：聚焦确定性较高的领域 * 攻：待外部风险缓解后布局高增长机会 2. 具体主线 （1）产能周期视角 - 关注供给出清和重新扩张的行业： * 工业金属 * 锂电池 * 创新药 * 商用车 * 轨交设备 * 铁路公路 （2）高景气机会 - AI产业链：云计算、算力、机器人、智能驾驶等领域仍处景气上升初期 - 国防军工：持续关注行业机会 - 面向非美经济体贸易的行业： * 白色家电 * 工程机械 * 电网设备 （3）红利板块 - 关注具有稳定现金流和分红能力的领域： * 消费龙头 * 公用事业 * 电信 * 银行 三、主题投资建议 1. 主题方向 - 并购重组 - 人工智能产业 - 超跌优质龙头 - 消費精细化 - 逆周期政策支持 2. 关注重点 - 行业层面结构性机会： * 黄金 * 人形机器人 * 新消费 * 创新药 * 扩内需相关领域 - 风格维度：小微盘股相对表现较好