寒武纪两日蒸发千亿市值，百亿资金调仓致跌因揭晓
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近日，科创50指数迎来样本权重调整窗口，其中明星AI芯片企业寒武纪的权重由15.42%被动下调至10%，引发市场显著波动。该股在连续两个交易日内大幅回调近19%，总市值蒸发逾千亿元，成为市场关注焦点。
尽管寒武纪上半年业绩表现极为亮眼——实现营收28.81亿元，同比增长逾43倍，并首度在半年度实现10.38亿元盈利，却仍未能抵御短期内的集中抛压。其股价在9月4日单日下跌14.45%，报收1202元/股，成交额高达280亿元。
市场普遍认为，此次股价剧烈波动直接源于指数权重的强制下调。根据规则，跟踪科创50指数的被动型基金需相应调仓，预计减持寒武纪规模约104亿元。此外，其在科创板芯片指数中的权重也从16.37%调降至10%，进一步扩大了资金流出压力。
除调仓冲击外，寒武纪股价承压还受到多方面因素影响：短期累计涨幅超过180%带来的获利了结压力、杠杆资金平仓、高估值与基本面偏离等。目前，其市盈率达450倍，市销率为116倍，显著高于国际同业水平，市场对其护城河与持续盈利能力存有疑虑。
机构投资者对后市看法出现明显分歧。部分谨慎派建议规避短期涨幅过大、估值偏离度高的资产，指出“过度定价的资产潜在回调风险较大”。然而，也有观点认为此次调整实为中长期布局科技板块的良机。高盛近期报告还将寒武纪12个月目标价上调至2104元，维持“买入”评级。
从资金行为来看，除了ETF须待指数正式调整后操作外，部分主动型基金与险资可能已提前调仓，加剧了股价波动。多位市场人士指出，尽管短期承压，科创50整体估值已进入相对合理区间，中长期仍看好半导体、高端制造等与新质生产力相关的板块。
展望未来，市场预计寒武纪及科创50相关成分股仍将经历一段震荡整固期。然而在国产替代与AI算力需求持续释放的背景下，具备核心技术和业绩兑现能力的企业，仍被多数机构视为中长期配置的重要方向。
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