72家房企业绩上涨，楼市金九表现亮眼

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在2025年9月，中国房地产市场显现出阶段性复苏信号，百强房企中有超过七成企业单月销售业绩实现环比提升，其中近半数的企业增幅超过30%，为传统“金九银十”旺季注入了活力。

中指研究院发布的数据显示，2025年1至9月，TOP100房企销售总额累计为26065.9亿元，同比仍下降12.2%，但降幅较前八月收窄1.1个百分点。权益销售额达18060.4亿元，对应销售面积约9274万平方米。尤其引人注目的是，9月单月百强房企销售总额环比上升11.9%，建发、滨江、金茂、保利置业等企业表现抢眼，成为拉动整体市场上行的关键力量。

在企业层面，9月百强房企中业绩实现环比增长的企业达72家，其中45家环比增幅超过30%，包括华润置地、建发房产、中国铁建、电建地产等代表企业。头部阵营亦呈现向好态势，TOP10房企中有七家销售操盘金额实现环比上升。

然而，销售数据的回暖并未改变行业内部的结构性分化趋势，不同梯队企业之间的差距持续拉大。千亿级销售规模的房企数量维持在6家，与2024年持平，且均为保利发展、中海地产等财务健康的头部企业；而500亿至1000亿元、300亿至500亿元及100亿至300亿元阵营的企业数量分别减少1家、1家和4家，显示中小型房企的市场份额正进一步收缩。从门槛值来看，TOP10房企全口径销售额门槛同比提高7.5%，达到786.3亿元，成为唯一回升的梯队；而TOP100门槛则大幅下滑21.6%，仅为47.6亿元，反映出行业资源持续向头部集中。

企业资源布局同样呈现显著分化。在新增货值方面，绿城中国、保利发展与中海地产位列行业前三，2025年1至9月，绿城以1175亿元新增货值居首，保利发展与中海分别以1010亿元和952亿元紧随其后，头部企业的资源集聚效应愈发突出。

与销售端局部回暖形成反差的是，房企整体融资环境仍处于收缩通道。克而瑞数据显示，2025年前三季度房企融资总规模为3072亿元，同比回落30%。其中第三季度融资额为1145亿元，虽环比略增5%，但同比仍下降35%，整体处于历史较低水平。融资分化现象明显，多数民营房企特别是已出险企业仍面临融资渠道收窄的困境。

融资收紧与债务到期高峰叠加，使房企流动性压力进一步加剧。2025年房企到期债务规模为5342亿元，较2024年增加513亿元，其中三季度到期约1600亿元，成为全年偿债高峰。与此同时，2024年房企债券发行规模为2209亿元，远低于当年4829亿元的到期规模，“借新还旧”缺口持续扩大，部分企业资金链紧张局面难以缓解。

面对流动性挑战，公募REITs被视为纾解房企压力的重要工具。2025年以来政策层面持续发力，国家发改委将社区商业基础设施纳入REITs优先支持范围，上海地产租赁住房REITs更以18个工作日的审批速度创下纪录。借助REITs，房企能够有效盘活存量资产，获取资金用于债务偿还与运营周转，同时推动行业从开发模式向“投融管退”全周期运营转型。

除金融工具创新外，多地政策亦在积极托底市场。自9月起，深圳、武汉、重庆、合肥等城市陆续推出房地产支持政策，从供需两端协同发力，力求破解市场瓶颈。业内分析认为，随着各地调控自主性提升，城市间分化将更加显著，部分高能级核心城市有望借助城市更新实现结构优化与市场企稳。