美研究：排除AI数据中心，美国上半年GDP增长仅0.1%

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美国社会正对“数据中心泡沫”表现出日益增长的忧虑，许多观察人士指出，若技术投资热潮消退，美国经济可能面临衰退风险。美国“商业内幕”网站近期分析强调，科技巨头持续融资以扩建数据中心，但这种扩张模式尚未经过市场充分验证，AI产品的实际收益能否覆盖不断攀升的支出仍存疑问。若无法实现平衡，美国可能遭遇股市动荡等经济冲击。

根据弗曼在社交媒体上发布的研究，2024年上半年，信息处理设备和软件的投资仅占美国GDP的4%，却贡献了GDP增长的92%。同期美国GDP平均增长率为1.6%，但若剔除数据中心及相关技术领域，增长率将骤降至0.1%，几乎陷入停滞状态。

弗曼进一步指出，若无人工智能行业的蓬勃发展，美国可能通过降低利率和电价来刺激其他行业，但这些领域的增长收益预计仅为AI热潮所带来的一半左右。

这一结论获得了多名金融分析师的认同。摩根士丹利财富管理公司首席投资官丽莎·沙莱特表示，超大规模科技公司正将巨额资金投入计算、存储和网络能力的扩张中。她强调：“近年来，这些企业在数据中心及相关领域的资本支出已增长四倍，年支出接近4000亿美元。投资的速度与规模正显著放大其经济影响力，支出前十的企业几乎占据了总支出的三分之一。从宏观角度看，数据中心相关支出为美国实际GDP增长贡献了约100个基点。”

随着AI技术推动算力需求呈爆炸式增长，微软、谷歌、亚马逊、Meta和英伟达等科技巨头已投入数百亿美元用于数据中心的建设与升级。

纽约文艺复兴宏观研究公司8月估算显示，2025年迄今，AI数据中心建设对美国GDP增长的贡献首次超越消费者支出。《财富》杂志评论称，这一现象尤为惊人，因为消费者支出传统上占美国GDP的三分之二。

然而，在科技驱动经济增长的同时，美国其他经济领域普遍表现疲软。制造业、房地产、零售业和服务业对经济的贡献微乎其微，甚至出现负增长。这种不平衡加剧了社会对“数据中心泡沫”的担忧，许多人认为技术投资若放缓，经济衰退风险将显著上升。

美国莱斯大学贝克研究所公共财政中心主任约翰·戴蒙德近日发文指出，美国经济已陷入困境，劳动力市场停滞不前，消费者信心持续下滑。8月就业人数仅增长2.2万人，长期失业率不断攀升，超过180万人失业超过27周，占失业总数的近四分之一。

部分分析人士试图缓和这一担忧。摩根士丹利首席经济学家迈克尔·加彭认为，美国企业吸收了特朗普政府关税政策的初始成本，通过降低单位劳动成本和盈利能力来应对，而非直接提价转嫁压力，这解释了“强劲支出与疲软就业增长之间的矛盾”。

加彭的分析弱化了GDP增长与数据中心建设热潮的关联。亚马逊创始人杰夫·贝佐斯则坚称，当前的数据中心建设属于“工业泡沫”而非“金融泡沫”。他认为，未来当社会能够充分利用庞大算力资源时，数千亿美元的投资将证明其价值。

美国“商业内幕”网站7日报道称，截至2024年底，美国已有1240个数据中心建成或获批建设，较2010年增长四倍。在用电大户中，亚马逊、Meta、微软和谷歌2024年资本支出预计达3200亿美元，主要用于AI基础设施，这一数字已超过芬兰的GDP总量。

文章分析指出，AI基础设施热潮与大语言模型的训练需求紧密相关。模型训练需要处理海量数据，为提升性能必须持续增强算力，这进一步推动了科技企业对数据中心的争夺，塑造了当前的竞争格局。

美国科技公司正通过多种渠道融资以支持数据中心扩张。例如，甲骨文公司上月发行了180亿美元债券，Meta则从太平洋投资管理公司和蓝猫头鹰资本获得了290亿美元融资，用于新数据中心项目。

但“商业内幕”网站警告，这种商业模式仍缺乏验证，AI产品的收入潜力能否匹配高昂支出尚不明确。若能成功，美国经济或进入更高增长轨道并推动产业转型；若失败，则可能导致经济格局重塑、股市崩盘及数据中心资源闲置。