申万宏源策略：A股三季度业绩展望

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截至2025年10月19日，A股市场仅有约80家企业发布了第三季度正式财报，同时超过140家公司公布了业绩预告，涉及电子、基础化工、电力设备等多个行业。目前整体披露比例仍不足5%，且预告类型以“预喜”为主导，尤其以“预增”类表现突出。

本文通过整合行业高频数据，回顾2025年第三季度各领域基本面表现，并结合分析师对重点企业的盈利预测，为投资决策提供参考。

从细分行业看，2025年三季报预计呈现以下趋势：

1）先进制造领域业绩有望持续回暖。其中，储能、风电、锂电等细分板块维持高景气度；军工受益于订单确认，轨交设备受铁路投资推动；工程机械、激光设备需求稳定，汽车零部件盈利表现稳健。

2）科技TMT行业延续强劲增长。AI算力、存储、功率半导体、封测、元件、消费电子、PCB、光芯片、IDC、计算机、游戏及云计算等领域预计保持高速增长。

3）医药行业改善范围扩大。创新药维持高增长，部分设备、CXO及上游环节开始触底回升。

4）非银金融业绩稳步提升。保险和券商在高基数背景下，受益于投资回报，利润有望实现正增长。

5）周期行业整体处于低位，但内部分化明显。贵金属、工业金属、供需优化的钢铁、农药、磷肥、钾肥、氟化工、民爆、化工新材料（如半导体材料、显示材料等）、造船高价订单交付、航空机场困境反转及快递涨价等领域表现相对突出。

6）银行业整体平稳，优质区域行预计实现个位数增长；地产业仍处于底部调整阶段。

风险提示：1）当前披露的预告样本可能无法全面反映行业整体状况；2）分析师预测与实际业绩可能存在偏差。