美股再创罕见新高，华尔街陷两难：套现还是加码？

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美国股市正朝着实现连续六个月上涨的罕见里程碑迈进，投资者们此刻站在十字路口：究竟是该获利了结，还是继续追加投资？

根据市场数据，标普500指数已连续125个交易日维持在50日移动均线之上，创下自2011年以来的最长纪录。回顾过去三十年的历史，仅有三次类似的涨势持续时间超过当前水平。

尽管市场很少单纯因上涨时间过长而转向，但自4月初以来，标普500指数38%的涨幅已为其总市值贡献了约17万亿美元，导致估值显得偏高，市场仓位也处于高位。

多头一方有历史季节性规律作为支撑，因为11月通常标志着美国股市一年中表现最佳的六个月开启。然而，在经历了自1950年代以来最强劲的半年涨势后，市场是否已提前消化了这些预期，成为关键问题。

Janney Montgomery Scott的技术策略师Dan Wantrobski指出，标普500指数在年底前可能面临高达10%的下跌风险。他认为：“市场正处于新一轮抛售的警戒区域。短期内的任何回调可能不会太剧烈，但如果缺乏及时调整，明年上半年或引发更大幅度的修正，因为交易员终将寻求挤出泡沫。”

对于像Wantrobski这样依靠均线和其他技术指标分析动能的分析师而言，标普500指数持续运行在支撑线上方，释放出稳定且动力充足的信号。

回顾2011年，在一场债务上限争议中，标普500指数曾连续130个交易日保持在50日移动均线之上。若当前这轮125天的涨势能延续至下周三，它将跻身本世纪以来第二长的纪录，仅次于2007年2月创下的149天。

更早的记录可追溯至1995年至1996年，随着互联网泡沫的萌芽，该指数实现了长达257个交易日的连续上涨——根据可追溯至1928年的数据，这是历史上最长的连涨周期。

未来几天对市场至关重要，科技巨头将陆续公布季度财报，而美联储也将宣布利率决策。美联储的声明定于北京时间周四凌晨发布，投资者将密切关注主席鲍威尔随后的讲话，以捕捉未来政策走向的线索。

随着财报季进入高潮，企业高管对年末前景的展望也成为焦点。本周是财报发布最密集的时期，超过40%的标普500指数成分股公司计划公布业绩，包括周三盘后的微软、Alphabet和Meta，以及周四的苹果和亚马逊。

与此同时，另一个关键技术指标——200日移动均线正逼近历史极端水平，显示市场可能过度拉伸。当前指数较其长期支撑位高出13%，历史数据显示，如此大的差距往往预示着抛售风险，类似情况在2011年、2018年和2021年均曾出现。

例如，2024年7月，该指数一度较200日移动均线高出15%，随后因日元套利交易平仓引发市场波动，导致了一场短暂的夏季下跌。

不过，Evercore ISI的技术分析主管Rich Ross认为，警报尚未完全拉响。他指出，近年来标普500指数交易价格常比200日移动均线高出10%以上，这种差距通常伴随盘整期，并最终推动市场创出新高。

Ross还强调了季节性规律的积极作用。数据显示，在过去三十年中，标普500指数11月的平均涨幅约为2.5%，是全年表现最强劲的月份，而其他月份的平均涨幅仅为0.6%。

“对多头而言，利好消息是，即便标普500指数刷新历史高点，市场情绪和仓位仍略显谨慎——这源于对贸易战和潜在信贷危机的持续担忧，”Ross表示。他对标普500指数的年终目标价设定在7400点，意味着较近期收盘价有7.4%的上涨空间。“多空双方各有依据，但眼下，市场涨势依然难以抗衡。”