欣旺达赴港上市：盈利下滑6%，高管薪酬差115万悬殊

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欣旺达，作为聚焦锂离子电池模组研发、设计、生产及销售的企业，其产品线覆盖消费电子、电动汽车及储能系统等多个关键领域。近期，该公司启动赴港上市进程，但其披露的财务与经营状况引发市场关注。

核心盈利承压，扣非利润收缩

尽管欣旺达近年营收与净利润呈现增长态势——2024年总营收560.21亿元（同比增长17.05%），净利润14.68亿元（同比增长36.43%）；2025年第一季度营收122.89亿元（同比增长11.97%），归母净利润3.86亿元（同比增长21.23%）——但其核心业务的盈利能力却显现疲软信号。2025年第一季度，公司扣除非经常性损益后的净利润为2.62亿元，较上年同期的2.79亿元下滑5.97%，反映出主营业务的利润增长面临挑战。

经营合规与供应链存隐忧

欣旺达在关联交易管理上曾暴露合规风险。2021年，因未按规定审议和披露与派尔森环保科技有限公司的关联交易，公司受到深圳证监局监管谈话。虽然事后补充了程序，但该事件揭示了其内控环节的薄弱点。2025年2月，公司预计与关联方山东吉利欣旺达的年度交易额将突破11亿元，规模较上年显著提升。尽管公司解释源于市场与业务发展，但关联交易规模的快速扩张仍不可避免地引发市场对其公平性与透明度的审视。

此外，公开司法记录显示，欣旺达涉及与供应商、客户的各类争议案件多达百起，覆盖深圳市中级人民法院、南山区人民法院、宝安区人民法院等多个司法机构。虽然具体案由未详述，但高频的诉讼记录暗示公司在合同履行、供应链协作或货款结算等方面可能存在潜在的管理风险与纠纷。

财务杠杆高企，现金流压力显现

截至2025年3月末，欣旺达的资产负债率攀升至64.59%，超出行业常规水平，表明公司对债务融资的依赖度较高。其流动比率（1.13）与速动比率（0.93）均处于相对紧张区间，显示短期偿债能力承压，应对突发性资金需求的能力存在隐忧。

现金流结构也透露出压力信号。2025年首季，经营活动虽产生15.27亿元净现金流入，但同期投资活动现金净流出高达23.44亿元，筹资活动则带来20.78亿元净流入。这清晰表明公司正处于大规模资本投入期，未来持续性的资本开支压力巨大。若投资项目回报不及预期，将对整体现金流健康构成显著威胁。

高管薪酬差异引关注

管理层薪酬结构同样成为焦点。董事长兼总经理王威2024年薪酬达413.6万元，显著高于其他董监高成员，且较其2023年薪酬（261.7万元）大幅上涨151.9万元，涨幅高达58%，远超公司同期营收与净利润增速。

更引人注目的是同级高管间的薪酬差异。三位副总经理中，梁锐年薪为315.73万元，而副总经理兼财务总监刘杰年薪为200.73万元，董事、董事会秘书、副总经理曾玓年薪为234万元。梁锐的薪酬高出刘杰115万元，达到刘杰薪酬的1.56倍，如此显著的内部差异引发了外界对公司薪酬体系合理性的讨论。

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