对等关税风险下，布局红利资产、自主可控与内需消费

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清明假期后A股市场受海外关税政策影响分析及投资策略展望

海外关税政策可能带来一次性市场冲击

信达证券策略团队认为，美国的对等关税政策虽然会对全球经济政治格局产生显著影响，但预计其对A股指数的影响可能是阶段性的一次性冲击。当前A股牛市行情是多重因素共同作用的结果，包括股市政策周期、房地产去杠杆周期以及各行业去产能周期等。从出口影响来看，实际冲击力度可能有限，关税政策更多会拉长市场自去年10月以来的震荡格局，但不会直接终结牛市趋势。

未来一个月投资配置建议

信达策略建议投资者重点关注以下领域：

• 银行、钢铁、建筑等行业（因其海外经济敏感性低，同时具备较高的国内政策敏感性和低PB估值修复空间）；
• 地产和消费板块（预计国内稳增长政策将继续发力）；
• 港股互联网行业（随着海外波动加大，中国资产配置需求上升）。

券商普遍推荐红利及低估值资产

多家券商策略团队均建议关注高分红、低估值领域的投资机会：

• 兴证策略指出，应重点布局内需消费和自主可控领域，并阶段性增加低波动、高红利板块的配置比例。
• 华创策略建议关注银行、水电、高速、港口等红利低波行业，以及食品饮料（白酒、乳品、啤酒）、家电（空调、冰洗）和有色金属（工业金属）等红利质量板块。同时建议布局医药、商贸零售等内循环领域和半导体、新材料等国产替代方向。
• 广发策略强调在短期全球风险偏好下降的背景下，应关注财政对冲相关的服务消费、生育养老、性价比消费，科技立国方向的国内云产业链和军工电子，以及外需突围领域的欧洲市场和一带一路相关产业。

内需消费板块受看好

招商策略团队认为，在当前不确定性加大的环境下，中国内需消费具备较高的防御性和投资价值。建议重点关注以下领域：

• 精神属性消费（如白酒）、适老化产品和服务、政策支持的消费品以及小额可选消费；
• 恒生消费指数相关标的；
• A股农产品、军工和自主可控板块。

内需消费尤其是A股消费板块，预计将成为本轮美国关税冲击中最具韧性的投资领域。