军工股再热，能否重演2019阅兵前行情？

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香港金融监管机构近期发布虚拟资产政策新指引，标志着自2022年首份宣言后监管框架进入实质落地阶段。此次调整聚焦零售市场开放、稳定币规范及国债代币化三大领域，为国际虚拟资产中心建设提供清晰路径。

政策转向推动金融机构加速布局。目前香港证监会已批准40家机构升级第1类牌照，其中38家券商获准通过综合账户提供虚拟资产交易服务。国泰君安国际虽因牌照升级消息单日股价飙升近200%，但市场反应迅速分化，次日早盘追高投资者即面临股价回落超4%的波动风险。

监管层对稳定币持审慎态度。国际清算银行与香港金管局相继警示稳定币潜在风险，余伟文总裁强调需客观评估其金融稳定性影响。这一立场为市场过热预期注入理性考量。

二级市场呈现结构性分化。A股三大指数集体回调，沪指微跌0.22%，深成指与创业板指分别回落0.48%和0.66%。全市场成交额达1.58万亿元，个股涨跌比约为1:2.2，中位数跌幅0.55%。此前券商带动的攻关行情暂告段落，上证指数30分钟线形成3446点关键箱体，若破位可能引发短期技术调整。

军工板块受阅兵预期驱动走强，军贸、海洋经济等细分领域表现活跃。历史数据显示，2019年阅兵前申万国防军工指数相对沪深300超额收益超8%。当前板块需核心龙头引领，方正证券建议关注"国产化""新质化""体系化"三大方向。

科技领域呈现新老动能转换。英伟达创历史新高带动A股相关概念冲高回落，AI产业链经历两年演绎后资金吸引力减弱。创新药板块回调1.34%，回踩30日均线关键位，其技术形态与去年机器人板块具可比性。政策面利好显现，医保局首次将商保创新药目录纳入调整体系，湘财证券认为多元化支付将驱动行业扩容。

消息层面呈现多维度催化：发改委确认7月下达第三批以旧换新资金；黄仁勋提出机器人业务将成为英伟达新增长极；龙芯3C6000处理器实现完全自主创新，性能比肩国际主流产品。

当前市场处于政策驱动与技术修正的平衡期。短期关注3446点箱体支撑，若有效守住则反弹周期有望延续。投资策略宜轻指数重结构，把握军工事件驱动、创新药估值修复及国产替代三条主线。