瑞银胡一帆：低通胀、温和投资需求下，10年期国债收益率或续降。

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近期，中国国债收益率持续下行，引发了市场广泛关注。针对这一趋势，瑞银财富管理大中华区投资总监及亚太区宏观经济主管胡一帆分析，当前中国10年期国债收益率已经跌破2%，这一变化与潜在经济增长率和通胀预期两大因素密切相关。她进一步解释，10年期国债的收益率往往能够准确反映市场对未来经济状况和通胀水平的预期。

从潜在经济增长率的角度来看，胡一帆认为，尽管中国经济增速有所放缓，但整体经济增长潜力依然巨大。这一因素在一定程度上支撑了国债市场的稳定，使得国债收益率保持相对较低的水平。

然而，通胀预期对10年期国债收益率的影响更为显著。胡一帆指出，美国10年期国债收益率长期维持在1%至2%之间，反映了市场对通胀的温和预期。同样，中国明年的通胀水平预计也将保持温和态势，这将对10年期国债收益率构成下行压力。

此外，胡一帆还提到了刺激政策对国债收益率的可能影响。她指出，尽管明年中国可能会出台更多刺激政策以应对经济下行压力，但这些政策并不一定会导致利率上升。相反，她认为10年期国债收益率更多地反映了市场对通胀的预期和对资金需求的变化。

胡一帆分析称，明年资金需求可能会比今年有所上升，但整体态势依然温和。因此，在通胀水平较低、投资需求温和的背景下，她认为10年期国债收益率仍有继续下行的压力。

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