寒武纪市盈率暴涨9至782倍后崩盘，会否成下一个乐视？

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2025年1月16日，寒武纪股价大幅下跌14%，成交额达到122亿元，市场上有声音称“寒王驾崩”。自2024年2月5日的95元涨至2025年1月10日的777.77元，寒武纪的股价涨幅接近9倍，但随后出现的暴跌引发了市场的广泛关注。特别是寒武纪是2024年9月科技牛行情的代表股，其一年间股价大幅上涨，而公司还处于亏损的状态，不禁让老股民想到2014、2015年人造牛市的典型股——乐视网。

营收放缓，扣非净利润亏损7.65亿元以上

寒武纪专注于智能芯片的设计和销售，但业务营收来源不稳定，且过分依赖大客户。上市后的2021至2023年，寒武纪营收始终保持在7亿元左右，增长几乎停滞。同时，其归母净利润持续亏损，累计归母净亏损额高达49.66亿元。这些因素都表明寒武纪并非一家具备真正AI芯片核心产品能力的公司。

此外，寒武纪公布的2024年全年及第四季度业绩预告显示，公司预计实现营业收入10.7亿元至12亿元，同比增长50.83%至69.16%。然而，扣非净利润预计亏损7.65亿元至9.35亿元，尽管与上年同期相比亏损有所收窄。这意味着寒武纪虽然营收有所增长，但仍未实现盈利。

纳入重要指数推高热情，但巅峰市盈率高达782倍

自2024年11月1日起，寒武纪的股价就处于严重泡沫化上涨阶段。当时的价格为461元，而相关技术指标已经开始背驰。但由于纳入上证A50指数、富时A50指数以及半导体板块的追高热情，数十亿被动资金接盘进一步推高了股价，寒武纪的股价继续攀升至777.77元。

值得注意的是，以寒武纪第四季度盈利8000万，2025年全年盈利3.2亿元计算，其市盈率高达782倍。而半导体板块的市盈率基本在60-200倍之间。即使按照200倍市盈率计算，寒武纪的股价也仅在150元左右，市值约为615亿元。因此，从市盈率角度看，寒武纪的股价存在严重高估。

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