财信：4月货币数据反映外部环境变化致信贷需求走弱

4月金融数据解读与展望 一、数据概览 2025年4月份，我国社会融资规模存量同比增长8.6%，M2货币供应量同比增长11.3%。 二、社融增速回升的主要原因 1. 低基数效应显著 去年同期基数较低，对今年4月的社融增长形成支撑。 2. 财政政策前置发力 地方政府债券发行节奏提前，有效拉动了社会融资规模。 三、信贷需求疲软的表现 1. 整体信贷需求偏弱 企业和居民部门的贷款需求均呈现疲软态势。 2. 信贷结构失衡 主要表现为票据业务冲量明显，而实体部门的中长期贷款增长乏力。 四、经济压力的深层分析 1. 外部环境影响 特朗普关税政策的影响逐步显现，制约了企业经营和投资信心。 2. 内需恢复不足 消费市场复苏缓慢，房地产行业持续低迷，抑制了信贷需求的增长。 3. 企业盈利承压 CPI和PPI双双负增长，企业盈利能力下降，进一步削弱了融资意愿。 五、未来展望与政策建议 1. 社融增速上行动力有限 - 低基数效应将逐渐减弱 - 政府债券对社融的拉动作用趋于下降 - 财政政策效果逐步显现 2. 信贷修复可期但空间有限 预计在5月7日出台的增量金融政策支持下，信贷需求有望小幅改善。 3. 货币政策走向 短期内将进入政策观察期： - 短期无需进一步加大宽松力度 - 需要关注银行体系息差压力和政策效果边际递减问题 4. 政策建议 建议未来货币政策应注重精准施策，重点支持小微企业、科技创新等关键领域。 总结：当前经济恢复基础尚不稳固，需要在保持政策连续性的同时，密切关注外部环境变化和内需恢复情况。