公募新投资观：从0到1引领主流变革

>>> 实盘10倍股票加杠杆平台

在当前的资本市场环境中，公募基金的投资逻辑正经历一场深刻的变革。随着市场风险偏好逐步提升，传统的估值模型如自由现金流、市盈率等指标在部分高收益基金组合中的影响力有所减弱，而中证红利指数今年仅小幅上涨约3%，与之形成鲜明对比的是，强调行业颠覆性创新的“从0到1”理念日益受到重视，并逐步从边缘走向主流。

“从0到1”理念逐渐主导基金投研方向

今年以来，权益类公募产品普遍实现了显著回报，持续的赚钱效应不仅吸引了大量资金流入，也促使更多基金管理人重新审视“从0到1”类资产的投资价值。以往，在强调确定性和稳健现金流的传统框架下，这类标的常因缺乏历史业绩支撑而被忽视，尤其当投资决策权掌握在经验丰富的资深基金经理手中时，保守风格往往占据上风。但随着新一代投资人才在行业内的崛起，投资理念正变得更加多元和开放。

以华南某基金为例，其曾经长期重仓低估值板块如银行与地产，却因未能适应市场结构转型而业绩持续低迷，最终导致基金经理更迭。新任的年轻管理人迅速将组合转向科技主题，并将人形机器人等新兴领域个股作为核心持仓，反映出行业对高成长性资产的重新评估。

行业景气度成为“从0到1”的重要推手

在公募基金日益重视行业景气度的背景下，传统高分红、稳增长板块尽管利润丰厚，却难以获得资金的持续青睐。以中证红利指数为例，其年内涨幅远低于创业板指数，显示投资者对行业增长前景与想象力的要求正显著提高。

具体案例中，一些消费医疗企业尽管利润保持增长且实施分红，却因营收增速放缓至个位数而股价表现疲软。相反，那些处于早期发展阶段、营收可能呈现几何级数增长的“从0到1”型企业，尽管在传统财务指标上不占优势，却因其高景气特征成为资金追逐的对象。从创新药到人形机器人，这类主题基金在业绩排行榜中频频现身，进一步验证了景气度逻辑在当前市场中的有效性。

关注风险偏好与产业周期成为关键

尽管“从0到1”型资产具备高弹性收益的潜力，但其投资同样需要结合市场情绪与风险偏好的动态变化。有基金经理指出，在行业从技术萌芽到商业化的关键阶段，例如人形机器人领域预计在2025年进入量产，产业趋势与政策催化可能带来显著投资机会。然而，这类资产也容易受到市场情绪波动的影响，需要在不同市场环境中灵活调整策略。

一些成长风格基金经理进一步强调，在风险偏好较高的阶段，关注技术曲线前端、产业空间广阔的领域，如固态电池、低空经济、人工智能等，更易捕捉超额收益。但同时，他们也提醒需对估值提升的可持续性保持警惕，并在市场情绪转弱时做好风控预案，以平衡收益与风险。

总体来看，公募行业正在传统估值审美与新兴成长逻辑之间寻找新的平衡。随着年轻一代投资经理影响力的扩大，以及市场对行业景气指标的日益重视，“从0到1”已不再是一种边缘策略，而逐渐成为驱动基金业绩分化的重要变量。