世界黄金协会推荐黄金为优质资产

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尽管全球经济不确定性加剧和地缘政治紧张局势重燃了投资者对黄金的兴趣，但围绕黄金在全球金融市场中扮演何种角色的争论仍未平息。

根据巴塞尔协议III的规定，黄金目前被归类为一级资产，但这并不等同于被视为高质量流动资产（HQLA）。对此，世界黄金协会（WGC）正发起一场重新评估运动。

WGC分析师在其最新报告中建议巴塞尔银行监管委员会（BCBS）重新审视黄金的分类，并将其认定为HQLA。这一提议源于近期市场剧烈波动的背景：贸易政策不确定性加剧、金融市场经历显著震荡，包括股价骤降、美国国债异常抛售以及买卖价差扩大等现象。

分析师指出："在这样的环境下，黄金展现出其市场流动性强、秩序良好的特点，并能够以与HQLA资产相媲美的方式降低市场风险。"

目前，巴塞尔协议对黄金的分类存在差异：银行持有的实物黄金被视为一级资产，等同于现金；但在清算机构作为抵押品使用的黄金，则需按账面价值打八折。

由于未被归类为HQLA，非实物形式的黄金（如纸黄金）被视为普通大宗商品。根据净稳定资金比例（NSFR）规则，这类资产需要计提85%的稳定资金需求（RSF），但对应的可用稳定资金（ASF）比例为零。

WGC强调，在过去六个月中，黄金已经展现出符合HQLA资格所需的诸多关键特征。

以美国国债为例，10年期和30年期美债被视为顶级HQLA资产。然而，WGC指出，黄金在近期的表现与这些传统稳定资产保持同步：

分析师表示："通过逐分钟数据分析发现，黄金的日均波动率为0.027%，略高于10年期新发行美债的0.016%，但与30年期美债的0.028%波动率基本持平。"

不仅如此，黄金市场的买卖价差也相对较小。分析师指出："黄金平均日买卖价差约为2.2个基点，略宽于10年期美债的1.8个基点，但窄于30年期美债的3.3个基点。"

WGC还强调了黄金市场的深度流动性：2024年11月至2025年4月期间，伦敦金银市场协会（LBMA）场外交易的日均交易量为1450亿美元，与期限在7至10年期的美国国债日均交易量相当。

尽管WGC的研究显示黄金市场仍保持流动性和相对稳定性，但巴塞尔委员会近期的一份声明却引发了广泛争议。该声明认为黄金市场的波动性增加可能影响其稳定性，这一观点遭到许多分析师的质疑。

强调：世界黄金协会认为，尽管市场波动有所加剧，但与其它资产类别相比，黄金市场仍展现出较高的流动性和稳定性。