反内卷指数逆势大涨近50%，凭什么脱颖而出？

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随着反内卷政策持续落地，市场正迎来结构性转变。一系列精准施策推动中下游行业供需关系逐步优化，光伏、钢铁、化工、水泥等板块盈利预期明显改善，行业竞争趋于理性，多家上市公司业绩呈现企稳回升态势。

政策效应逐步释放，中游制造与下游应用领域景气度显著提升。据多家券商研报指出，自下半年以来，在政策引导与行业自律双重推动下，部分中游制造业价格机制趋于健康，产能布局更趋合理，整体盈利能力有所修复。

以光伏产业为例，尽管产品价格仍处低位，但市场已出现积极信号。在近期一场科创板新能源行业集体业绩说明会上，晶科能源董事长表示，招投标市场已逐步响应反内卷导向，企业报价趋于理性，中标价格稳中有升，行业正朝健康有序方向发展。

供给侧改革亦在深入推进。部分龙头企业主动调整产能策略，不再盲目扩产，转而聚焦技术升级与结构优化。有企业通过对TOPCon产线进行技术改造实现产能提质，还有公司在多晶硅等环节实施减产调控，全年产量指引更趋谨慎。一批企业明确提出“量利平衡”策略，通过优化区域市场布局、提升高附加值产品比重，实现自律性产能调节。

政策优化推动上市公司盈利能力回升，未来业绩可期。据相关“反内卷指数”成分股预测显示，多数企业未来三年营业收入与净利润有望保持增长态势。

中国上市公司协会最新报告指出，产能治理已初见成效。光伏、钢铁、水泥等行业通过政策规范与行业自律，竞争格局得以重塑。光伏设备领域资本开支大幅收缩，钢铁、水泥企业通过错峰生产、跨区域整合等方式推动毛利边际改善。

以钢铁行业为例，上半年尽管营收略有下滑，但利润总额同比显著增长，行业平均利润率同步提升。这一转变得益于行业加强自律、控制生产节奏，实现供需动态平衡，同时降低原料成本，支撑利润修复。

随着供需结构持续优化，部分上市公司业绩展望积极。例如多氟多表示订单已排产至年末，储能板块稳健增长，电动两轮、三轮车电池等新业务潜力显著，预计明年将实现大幅提升。市场信心亦反映在股价表现中，多家公司年内涨幅明显。