中信证券预测：2024年2三季度银行股投资价值持续走高

近期中国银行业市场呈现分化走势，多重因素共同作用下，部分中小银行迎来交易活跃期。

资金面分析与预期展望

尽管上周沪深300指数的成分股调整催化了部分中小行成交额放大、市场情绪乐观，但我们观察到资金面已显现出边际走弱迹象。从中长期视角来看，在险资、公募等机构投资者持续存在的长线配置需求支撑下，预计2-3个季度内银行股的价值中枢将保持稳定。

板块资金流动情况

1. 沪农商行与渝农商行纳入沪深300指数后交易活跃。这两家银行在6月16日生效的成分股调整中权重分别为约0.25%和0.22%，预计将带来总计约55.6亿元的被动型产品增配规模。本周内，沪农商行成交额达46.9亿元、渝农商行达29.0亿元，日均成交额较5月提升显著。

2. 江苏银行作为区域性银行首次被纳入富时中国A50指数成分股，挂钩产品规模约256.8亿元。尽管短期内对股价影响有限，但这一事件将有助于提升市场关注度和机构投资者的兴趣。

转债市场动态

1. 杭州银行的"杭银转债"进入最后转股期（7月4日），近期因强赎压力解除，股价周涨幅达7.9%，存续转债余额大幅缩减至15亿元。

2. 南京银行的"南银转债"已接近触发强赎条件。过去18个交易日中已有14天股价高于强赎价，预计短期内将完成转股或赎回流程。

分红季市场表现

进入年报披露季后，A股上市银行普遍实施了稳定的现金分红政策，整体分红比例维持在较高水平。这为注重长期投资回报的机构投资者提供了稳定收益来源，同时也反映出行业整体盈利能力的稳定性。

投资策略建议

基于当前市场环境和行业趋势，建议关注两条主线：

• 高性价比品种：选择2025年业绩增速预期高于同业、分红回报率优异且估值具备吸引力的银行；
• 中长期配置型品种：重点关注商业模型独特、ROE持续较高且波动率低、市场预期差异较大的银行。

总体来看，尽管短期资金面存在波动风险，但机构投资者对高 ROE、稳定分红的优质银行股仍将保持较强配置意愿。建议投资者根据自身投资目标和风险偏好，在充分研究的基础上进行选股布局。