散户逢跌买入热飙升，别人贪婪我恐惧？

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金融分析师Mark Hulbert在MarketWatch发表评论时强调，近期道琼斯指数单日重挫近900点，却引发散户投资者大规模入场抄底，这一现象可能预示着市场风险的加剧。

从行为金融学角度看，散户逢低买入的倾向常被视为一种反向指标：当投资者普遍将市场下跌视为买入机会时，往往意味着股市已接近阶段性高点；反之，在市场底部区域，投资者通常对反弹持怀疑态度，反而会利用上涨时机进行抛售。

耶鲁大学知名学者罗伯特·希勒（Robert Shiller）开发的“逢跌买入信心指数”为这一规律提供了数据支撑。该指数通过统计散户投资者对“股市大跌后次日反弹”的预期比例，揭示了市场情绪与后续表现的相关性。历史数据显示，当该指数处于高位时，标普500指数的平均回报率显著低于指数低位时期的水平。

尽管希勒指数的更新存在延迟，目前难以精确评估十月份散户抄底行为的影响，但上周五散户入场热度已逼近近五年峰值，这种集体行为显然不容乐观。

在线交易平台罗宾汉（Robinhood Markets）的用户行为研究进一步佐证了抄底策略的潜在风险。该平台以聚集大量散户投资者著称，其2023年发布的《注意力驱动交易与收益表现》研究报告指出，被散户集中买入的股票，在随后一个月内的平均收益率较市场基准低约5%。

需要明确的是，历史模式并非绝对精准的预测工具。在牛市末期，即使散户抄底情绪高涨，市场仍可能延续上涨态势。但这种现象恰恰说明，非理性繁荣往往伴随着风险的累积。

正如投资大师沃伦·巴菲特（Warren Buffett）所警示：当市场弥漫着贪婪情绪时，投资者更需保持警惕与理性。