鲍威尔不松口，美联储9月降息难
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美联储在未来数月的政策路径正变得愈发复杂，其核心挑战在于如何平衡潜在的就业市场疲软与持续存在的通胀压力。市场焦点正逐渐转向9月份的议息会议，部分分析认为这可能是美联储启动降息的时间窗口。
近期公布的美国6月非农就业数据，被一些经济学家解读为经济降温的信号，为美联储在秋季采取行动提供了依据。Nationwide Financial首席经济学家凯西·博斯蒂亚尼奇强调，未来两个月的关键数据流将至关重要。她表示：“如果当前趋势得以延续，特别是劳动力市场持续显现走弱迹象，美联储在9月开启宽松周期的可能性相当高。”
然而，美联储主席鲍威尔此前的预警为这一预期蒙上阴影。他明确指出，未来几个月，尤其是6月、7月和9月的数据，可能显示通胀压力再次抬头。这意味着在9月中旬的政策会议上，美联储决策层将可能同时面对就业市场放缓和通胀升温的双重压力。“这无疑使决策天平难以倾斜，”博斯蒂亚尼奇评论道，“但我认为经济下行的风险足以支撑降息决策。”
美联储内部分歧凸显政策困境
先锋集团高级美国经济学家乔希·赫特对此表示认同，并指出关键难点：“当我们探讨9月降息的可行性时，现实情况很可能是通胀压力正变得更加顽固。美联储届时可能需要‘穿透’高通胀的表象，去评估其背后的经济动能是否确实在减弱。”
这精准概括了美联储的核心困境：一方面，就业市场的任何实质性疲软都构成降息的理由；但另一方面，政策制定者深刻意识到，过早或过快的降息行动可能重新点燃通胀预期，导致物价失控。
当前联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%的高位。鲍威尔曾表示，这一水平对经济需求仍构成抑制作用，而美联储内部估算的长期“中性利率”则远低于此，大约在3%附近。
决策的复杂性进一步体现在美联储内部的分歧上。赫特观察到，一个阵营（包括理事沃勒和鲍曼在内）倾向于尽快降息以应对经济下行风险；而另一个阵营则对通胀粘性保持高度警惕，担忧消费者和企业可能将当前的通胀水平视为“新常态”，从而形成自我强化的价格螺旋。
博斯蒂亚尼奇预测美联储可能在9月、10月和12月连续三次各降息25个基点。但她同时指出，鲍威尔主席可能会采取一种“平衡且不预先承诺”的策略：即在支持9月降息的同时，明确强调这并非一系列宽松行动的开端，并保留根据通胀形势随时暂停或调整政策的空间。
并非所有市场观察者都认同9月降息的剧本。德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂持有不同观点。他认为最新的就业报告实际上降低了9月行动的概率：“数据显示劳动力市场并未如预期般显著降温，6月失业率甚至略有回落。这强化了我们关于美联储将把首次降息推迟至12月的判断。投资者对9月降息不应抱有过高期待。”
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