券商佣金大幅缩水

天相投顾最新数据显示，2024年券商分仓佣金收入显著下滑。全年实现106.52亿元，较2023年的164.66亿元下降35%，与2021年峰值时期220亿元的水平相比更是近乎腰斩。

从市场格局来看，大型券商依然占据主导地位。中信证券、长江证券等头部机构凭借强大的研究实力和客户基础，持续领跑市场。然而，中小券商也展现出新的活力，通过差异化竞争策略实现突破。

2024年是公募基金费率改革的关键一年，监管部门进一步压降管理费用，要求基金管理人将节省的费用让利于投资者。这一政策导向推动券商调整收入结构，减少对通道业务的依赖，转而加强主动管理能力。

Wind数据显示，2024年券商整体佣金费率较去年下降约15%，倒逼行业向"以研究实力为导向"转型。

部分区域性券商凭借深耕本地市场、聚焦细分领域，在佣金收入排名上实现显著提升。例如：

• 国联民生证券整合后首年便实现突破，2024年分仓佣金达到4.6亿元，市占率达到4.22%，跃升至行业第五位。
• 中邮证券、华福证券等机构通过加强研究能力建设，在排名上分别提升17名和15名。

面对佣金收入下滑的压力，券商纷纷探索新的盈利模式：

• 强化"投资+投行+投研"协同效应，将研究能力与资本中介业务相结合。
• 拓展社保基金、理财子公司等高附加值客户群体。
• 深度挖掘"硬科技"领域产业资源，提供全产业链金融服务。

展望未来，券商研究行业正面临重塑格局的战略机遇期。随着费率改革持续深化，预计2025年将有更多中小券商通过差异化竞争实现突破，而头部机构也将继续巩固其在优质赛道上的领先地位。