特朗普关税或致美股承压 A股波动加剧风格待切换

随着特朗普政府对华加征"对等关税"政策即将实施，全球经济与资本市场再次面临贸易战的严峻挑战。根据国金证券首席策略分析师张弛在4月策略报告中的分析，这一新关税政策（即"关税2.0"）将显著加剧美国国内通胀压力，并可能引发其经济出现"硬着陆"甚至"滞胀"的风险，同时对全球权益市场造成共振性影响。

结合近期A股和港股市场的波动加剧现象，张弛建议投资者进行风格切换，将中小盘成长股调换为大盘价值防御型资产。他特别强调需警惕二季度企业盈利修复不及预期的潜在风险。

特朗普关税2.0：通胀与衰退的"双刃剑"

据测算，若特朗普2.0关税全面实施，美国CPI通胀率将上升1.41个百分点，远高于2018年特朗普1.0关税所导致的0.78个百分点。此轮关税涵盖钢铝、汽车、芯片等多个关键行业，并叠加全球供应链重构的压力，这使得中间品成本传导效应显著增强。美联储已警告称，若贸易伙伴采取反制措施，通胀压力可能进一步加剧。

张弘认为，当前美国经济正面临通胀上升和增长放缓的双重挑战，这种"滞胀"局面可能会对市场信心造成严重冲击，并增加衰退风险。特别是考虑到供应链调整的滞后效应和企业成本上升的持续性，未来美国经济将承受更大压力。

全球权益市场的联动影响

由于关税政策可能引发的地缘政治紧张和贸易不确定性，全球资本市场已出现明显波动。作为主要经济体之一，美国经济前景的变化将进一步影响全球资产定价，并对新兴市场产生外溢效应。

A股与港股市场的波动分析

近期A股市场受多重因素影响表现疲软，其中周期性板块和中小盘股承压较大。而港股市场则因外部环境变化和资金流动压力出现明显调整。张弘认为，当前市场情绪较为脆弱，短期内波动可能加剧。

投资策略与风险提示

针对当前市场环境，张弛建议投资者采取防御性策略，适当增加对低估值、高分红的大盘蓝筹股的配置比例。同时，需密切关注全球经济复苏进展和通胀变化趋势，并做好风险预案。

免责声明：本文信息仅供参考，不构成投资建议。入市有风险，决策需谨慎。

（转自：国金证券第5小时）