证监会主席吴清陆家嘴演讲信号解读

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在当今全球经济格局深刻调整的背景下，科技创新正以前所未有的速度重塑产业形态与发展路径。资本市场作为连接技术与产业的关键桥梁，其枢纽作用日益凸显。近期金融领域的高层论坛传递出明确信号：推动科技创新与产业创新的深度融合，已成为中国资本市场改革的核心命题。

科技创新浪潮下的资本适配挑战

当前，人工智能、生物科技等前沿领域呈现爆发式增长，全球创新活动进入空前活跃期。我国在创新驱动战略引领下，正实现从技术单点突破向系统化创新的跃升。然而，科技创新固有的长周期、高风险特性与传统金融服务体系之间仍存在显著矛盾：一方面，技术研发需要长期资本支持，但市场普遍存在风险容忍度低、资金短期化倾向；另一方面，科技企业跨越"技术到市场"鸿沟时，亟需商业模式构建、资源整合等综合服务，现有金融产品体系尚难满足全生命周期需求。此外，知识产权估值、人力资本激励等创新要素的定价机制亟待完善。

资本市场的创新枢纽价值

资本市场凭借其独特的风险共担与利益共享机制，在破解创新融资困境中展现独特优势。通过构建覆盖企业全生命周期的金融服务链条，资本市场不仅为各阶段科技企业提供接力式资金支持，更通过精准定价功能激活人才创新活力，促进生产要素高效协同。从国际科技巨头到本土创新企业的成长轨迹清晰表明：技术突破、产业升级与资本赋能的三螺旋结构，正成为驱动新质生产力发展的核心引擎。打造以资本市场为枢纽的创新生态，对提升创新资本形成效率具有战略意义。

上市公司引领创新实践

多层次资本市场的深化建设已取得显著成效。主板、科创板、创业板及北交所的错位发展，形成适配不同发展阶段企业的融资矩阵。数据显示，A股上市公司年研发投入达1.88万亿元，占全社会研发总支出的半壁江山，持有专利量占全国总量三分之一，充分彰显其创新主力军地位。更值得关注的是，私募创投资本深度参与超半数创业板企业培育，在科技成果转化早期扮演着关键"加速器"角色。这种良性互动推动"含科量"持续提升：千亿市值公司中科技企业占比显著提高，集成电路、生物医药等领域形成产业集聚效应。

深化改革激活创新动能

为加速科技产业融合，资本市场正推进系统性改革：

科创板将设立"科创成长层"，重启未盈利企业第五套上市标准，同步推出六项配套措施，包括专业机构投资者引入、IPO预审机制试点等，显著提升对前沿科技企业的包容性。创业板同步启用第三套上市标准，完善多层次支持体系。

创新融资工具方面，科创债制度优化与ETF产品开发同步推进，数据中心REITs试点落地，股债联动机制拓宽科技企业融资渠道。针对长期资本培育，着力疏通私募基金"募投管退"堵点，推动社保、险资加大股权投资，健全基金份额转让及股票实物分配机制。

对科技型上市公司，强化"上市是起点"的监管理念，通过优化并购重组规则、完善股权激励机制提升核心竞争力。同步扩大双向开放，落实QFII制度优化、外资交易范围扩展及衍生品创新，构建全球化创新资本生态。

这些改革举措正重构资本市场服务科技创新的底层逻辑：从单纯融资功能向创新要素配置平台升级，从单向资金支持向全生态协同进化。在技术革命与产业变革的交汇点，深化资本市场改革不仅关乎金融体系现代化，更决定着中国在全球创新格局中的战略位势。当资本活水精准浇灌创新沃土，科技与产业的深度融合将释放出引领高质量发展的澎湃动能。