九成五股票下跌，微盘股遭重创，市场极端行情再现，审视“新国九条”监管逻辑。

4月16日消息   连续两日暴跌，微盘股遭到市场“暴击 ”！

16日A股收盘，市场再次出现极端行情。截至收盘，沪深京三市下跌个股超5100只，其中1699股跌超9%。其中小微盘股更是成为“重灾区”，万得微盘股指数在昨日大跌8.88%的基础上，延续低开低走，最终收盘暴跌10.55%，今年以来下跌超过32.78%。中证2000指数收盘大跌7.16%，两日下跌10.94%。

2000指数相关ETF在ETF基金中反向霸榜，海富通中证2000增强策略单日大跌超过8%。114只ST个股中除了停牌的st星源外，110只个股收盘下跌，ST恒久、*ST民控、*ST新纺、ST同洲、ST宇顺等超30股跌停。

据统计显示，市值超过500亿元的245上市公司中只有55家以红盘报收，4家平盘报收，186家收盘下跌；市值300亿元-500亿元的166家上市公司中，只有24家红盘报收，4家平盘报收，136家上市公司收盘下跌；在市值100亿元-300亿元的865家上市公司中，只有66家上市公司以红盘收，797家上市公司收盘下跌，其余以平盘报收；在市值50亿元-100亿元的965家上市公司中，有901家上市公司收盘下跌；在市值30亿元-50亿元的1118家上市公司中，有1087家上市公司收盘下跌；在市值10亿元-30亿元的1782家上市公司中，1747家上市公司收盘下跌；在市值不足10亿元的219家上市公司中，有210家下跌。

国九条“1 N”政策文件陆续发布

此次微盘暴跌，或许监管政策导向有关。4月16日，国九条“1 N”政策文件陆续发布。

4月12日，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，削减“壳”资源价值;同时，拓宽多元退出渠道，加强退市公司投资者保护。

在严格强制退市标准方面：一是严格重大违法退市适用范围，调低2年财务造假触发重大违法退市的门槛，新增1年严重造假、多年连续造假退市情形。二是将资金占用长期不解决导致资产被“掏空”、多年连续内控非标意见、控制权无序争夺导致投资者无法获取上市公司有效信息等纳入规范类退市情形，增强规范运作强约束。三是提高亏损公司的营业收入退市指标，加大绩差公司退市力度。四是完善市值标准等交易类退市指标。

对于壳资源，证监会表示将削减“壳”资源价值。加强并购重组监管，强化主业相关性，加强对“借壳上市”监管力度。加强收购监管，压实中介机构责任，规范控制权交易。从严打击“炒壳”背后违法违规行为。坚决出清不具有重整价值的上市公司。

证监会还表示将严格执行退市制度，严厉打击财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为。严厉惩治导致重大违法退市的控股股东、实际控制人、董事、高管等“关键少数”。推动健全行政、刑事和民事赔偿立体化追责体系。

在深交所发布的后续文件中，提高了主板亏损公司营业收入退市指标，将其“净利润为负 营业收入”中的营业收入从现行“1亿元”提高至“3 亿元”，加大力度淘汰缺乏持续经营能力公司。结合创业板公司成长性和收入规模特点，本次不作调整，维持“1亿元”不变。将“利润总额”纳入“亏损”考量，修改后的组合指标为利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值，且营业收入低于 3 亿元（创业板 1 亿元）。此外，对财务类*ST公司引入财务报告内部控制审计意见退市情形，提高摘星规范性要求。

根据Wind数据统计，目前沪深主板ST公司中，2022年营业收入大于等于1亿元但小于3亿元的公司有21家。*ST碳元2022年营业收入最低，仅为1.07亿元。此外，

*ST莫高、*ST目药、*ST商城、*ST景谷2022年的营业收入略高于*ST碳元，分别为1.08亿元、1.08亿元、1.1亿元、1.13亿元，这些公司的营业收入距离3亿元财务

保壳门槛尚远。

而2023年三季报营收低于2亿元的ST公司有34家，其中*ST同达营收仅100万元，*ST民控、*ST中期、*ST左江、*ST金时等12股2023年前三季度营收均低于1亿元。

对于“新国九条”背后的监管逻辑如何理解？

对于本次退市规则修改，今日下午有关方面表示本次退市规则修改着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，精准出清劣迹、绩差的风险公司，而非针对小盘股。

国投证券在研报中指出，“新国九条”政策短期实际影响最大的是具备价值偏好的监管行为对于结构风格领域，或许意味着微盘股投资价值的大幅减弱，或许意味着红利时代的正式开启，或许意味着新一轮“漂亮50”定价正在孕育之中。

中泰证券指出，退市制度是资本市场的“净化器”，其基本功能是淘汰市场上的劣质企业，对提高资本市场上市公司整体质量起着重要的作用。

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