3月LPR发布：1年期和5年期利率稳定，机构预测调降趋势持续。

3月20日消息 3月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报3.95%，上月为3.95%。

LPR报价维持不变符合预期

事实上，本次LPR不调整已有充分预期。东方金诚研究部首席分析师王青认为，当前的重点是进一步提升货币政策传导效率，推动银行对实体经济的信贷投放“量增、价减”。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，在1-2月金融数据理想，实体融资平稳增长，内需稳健修复、部分银行净息差压力较大的背景下，加之本月MLF政策利率维持稳定，商业银行短期LPR利率调整阻力大于动力。

LPR报价=MLF利率 加点，MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。中国民生银行首席经济学家温彬指出，3月15日，央行进行3870亿元1年期MLF操作，中标利率维持2.50%不变。在稳汇率外部压力和国内经济企稳向好迹象显现等考量下，3月MLF实现“平价缩量”续作，也使得本月LPR报价调降的概率大幅降低。

此外，2月份5年期以上LPR报价实现大幅下调，银行净息差延续承压，LPR报价短期无再度下调的空间。监管数据显示，2023Q4，商业银行净息差进一步降至1.69%，同比和环比分别收窄22bp和4bp，创历史新低。伴随贷款利率继续下行，息差下行趋势预计延续，低利率、低息差将成为常态。在此背景下，银行进一步调降LPR的空间也在大幅缩窄。

同时，近期银行市场化负债成本小幅上行，LPR加点下调进一步受限。3月流动性虽总体稳健偏松，但仍有一季度信贷投放维持相对高位、地方债发行有望加速等因素的扰动；同时，在降杠杆、防空转等多重诉求下，近期央行逆回购持续缩量，每日逆回购维持在100亿元左右的低量操作。受此影响，资金利率小幅上行，3月19日，DR007收于1.89%，较3月1日上行7bp。考虑到3月存单到期量较大增加发行需求，流动性短期可能逐步回归中性以及资本新规考核减弱投资需求等因素影响，存单利率也存在一定上行动力，进一步削弱了报价行下调LPR报价加点的动力。

预计LPR利率仍有调降空间

为更好支持实体经济，在两会经济主题记者会上，央行行长潘功胜表示“目前我国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍然有降准空间”“价格上继续推动社会综合融资成本稳中有降”，温彬分析，这意味着年内降准、降息仍有空间。

在温彬看来，若降准再度落地、政策利率调降，则会带动市场利率、LPR报价进一步下调。但“统筹兼顾银行业资产负债表健康性”的要求下，后续LPR调降的空间也大幅收窄。为维持银行稳健可持续经营，存款利率进一步下调可期。

周茂华对表示，预计LPR利率仍有调降空间，但幅度有所收窄。一方面，从存款利率调降空间，货币政策空间充足，银行金融机构LPR改革潜力挖掘等，有助于银行平衡净息差压力与让利实体经济；但另一方面，国内偏积极财政与货币政策推动宽信用，消费和投资逐步回暖，银行存贷市场供需关系也在逐步变化将制约LPR利率下行。

周茂华分析，LPR保持平稳，但不妨碍国内金融进一步让利实体经济。预计后续央行通过结构性工具，继续挖掘利率市场化改革潜力，引导金融机构优化资产负债结构，拓展金融机构让利实体经济空间，有效降低实体经济薄弱环节、重点新兴领域融资成本，推动实体经济综合融资成本稳中有降，提振微观主体活力。

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