海通证券：电价受管制，火电行业公用事业属性再现。

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海通证券发布研报称，在当前的电力市场中，一方面，地方政府对电价设定了繁多且相互矛盾的目标，既要电价下降减轻用户负担，又要保证电厂增量维持电力安全，还要兼顾储能发展与电价稳定，这些目标在实际操作中难以共同实现。另一方面，政策层面持续发力，如 2025 年底前实现省级现货市场基本全覆盖，为行业发展带来新机遇。展望2025年，25年Q1盈利上行可期，火电目前PE低于10倍，分红率还在提升，海外电力龙头PE普遍在20倍左右，值得看好。

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